Thượng viện Công Bố Dự Thảo Luật Cấu Trúc Thị Trường Crypto

Thượng viện hôm qua đã công bố một dự thảo ban đầu về luật cấu trúc thị trường crypto—một dự luật đồng hành với Đạo luật CLARITY toàn diện của Hạ viện đã được thông qua vào tuần trước với sự ủng hộ từ cả hai đảng. Mặc dù có những khác biệt, một chủ đề chung nổi bật: các startup crypto có thể sớm có một con đường hợp pháp để huy động vốn thông qua ICOs như chưa từng có trước đây.

Tổng Quan về Dự Luật

Dự luật được Ủy ban Ngân hàng Thượng viện phát hành vào đầu tuần này chủ yếu giải quyết các vấn đề liên quan đến chứng khoán và SEC. Nửa còn lại, liên quan đến hàng hóa và CFTC, dự kiến sẽ được Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện công bố trong những tháng tới.

Tổng thể, phần tập trung vào chứng khoán của dự luật nhằm đạt được nhiều kết quả tương tự như Đạo luật CLARITY của Hạ viện. Nó có kế hoạch sửa đổi các luật chứng khoán từ thời New Deal để chính thức phân tách crypto và chuyển giao quyền giám sát từ SEC nghiêm ngặt sang CFTC dễ dãi hơn.

Mục Đích của Luật Pháp

Ngôn ngữ của dự luật Thượng viện có tính tinh vi, cho phép cả
the SEC và CFTC một số quyền tự do trong việc diễn giải và ban hành quy định, nhưng mục tiêu vẫn rõ ràng: tạo điều kiện cho các doanh nghiệp tiền mã hóa tập trung vào việc bán token và huy động vốn khởi nghiệp mà không lo ngại về quy định.

Một trợ lý thượng nghị sĩ GOP cho biết, “Chúng tôi muốn giảm bớt rào cản pháp lý cho việc gia nhập.” Trợ lý nhấn mạnh nhu cầu cho các dự án tiền mã hóa điển hình tránh được chi phí pháp lý quá cao để xác định xem chúng được phân loại là hàng hóa hay chứng khoán.

So sánh với Đạo luật CLARITY

Dự luật tại Thượng viện ngắn gọn hơn và ít thù địch hơn so với Đạo luật CLARITY (chỉ 35 trang so với 168 trang của Hạ viện). Nó đề xuất các con đường cho các nhà phát hành token huy động vốn lên tới 75 triệu đô la hàng năm trong bốn năm thông qua việc bán token, với điều kiện các token này không cung cấp các lợi ích tương tự như chứng khoán (ví dụ: quyền biểu quyết, quyền thanh lý).

Nếu một token đáp ứng các tiêu chí này, nó có thể được phân loại là “tài sản phụ trợ” không phải chứng khoán, rơi ngoài quyền hạn của SEC. Khuôn khổ này trước đây xuất phát từ dự luật Lummis-Gillibrand, mà chưa từng thấy
một cuộc bỏ phiếu.

Các token ban đầu không đáp ứng tiêu chí có thể đủ điều kiện sau này nếu chúng có thể chứng minh được sự đóng góp khởi nghiệp tối thiểu đã ảnh hưởng đến giá trị của chúng trong vòng một năm.

Các Quan Điểm Ngành

Drew Hinkes, một đối tác tại Winston & Strawn, đã lưu ý rằng khung này đại diện cho một nỗ lực để cân bằng việc tạo điều kiện cho việc phát hành token dễ dàng hơn trong khi tránh can thiệp vào các thị trường truyền thống. “Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) cần tạo ra cơ hội cho các đợt phát hành token ít ma sát hơn với các rủi ro thị trường truyền thống trong tâm trí,” Hinkes giải thích.

Các ý kiến trong ngành về hiệu quả của luật này rất khác nhau. Một nhà lãnh đạo chính sách tiền kỹ thuật số đã khen ngợi cách tiếp cận trực tiếp của Thượng viện so với bộ quy tắc phức tạp của Hạ viện.

Tiềm Năng cho ICOs

Liệu dự luật của Thượng viện có dẫn đến sự phục hồi của các ICO không? Amanda Fischer, giám đốc chính sách tại Better Markets, tin rằng điều đó sẽ xảy ra, mặc dù không có độ chắc chắn rõ ràng mà nhiều người ủng hộ tiền điện tử mong muốn. Bà coi Đạo luật CLARITY là một sự miễn trừ rõ ràng hơn cho ngành công nghiệp tiền điện tử.
d đến cách tiếp cận thận trọng mà Thượng viện đã áp dụng.

Một điều khoản trong dự luật của Thượng viện hạn chế các token miễn SEC khỏi việc cung cấp “lợi ích tài chính rõ ràng hoặc ngụ ý.” Điều này đặt ra câu hỏi về quyền quản trị và những tác động đến giá token liên quan đến sự ổn định của người phát hành.

Fischer đã chỉ ra những lo ngại, khẳng định, “Có rất nhiều token sẽ đáp ứng được dự luật đó.”

Cố vấn của GOP đã cố gắng làm giảm những khác biệt giữa bản nháp của Thượng viện và Đạo luật CLARITY của Hạ viện. Cả hai đều nhằm đảm bảo rằng tài sản được bán trong các hợp đồng đầu tư nói chung không được coi là chứng khoán.

Hướng dẫn và Soạn thảo Quy định Tương lai

Cố vấn cho biết những làm rõ liên quan đến các loại token tiền điện tử nào đủ điều kiện là chứng khoán sẽ được giải quyết bởi việc soạn thảo quy định của SEC và CFTC sau khi thông qua. Luật pháp công nhận rằng sẽ có những trường hợp biên giới, sẽ phát triển thông qua hướng dẫn và miễn trừ.

Thượng nghị sĩ Fischer lưu ý rằng lập trường ít quyết liệt hơn của dự luật Thượng viện có thể làm giảm bớt những lo ngại trong số các Thượng nghị sĩ Dân chủ về việc
tiềm tàng ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán truyền thống. Tuy nhiên, điều này cũng có thể vô tình cản trở việc thực thi của SEC đối với các công ty tiền điện tử và nhà phát hành token trong tương lai.

Cuối cùng, Fischer kết luận, “SEC sẽ rơi vào thế bất lợi,” làm cho việc thực thi trở nên khó khăn hơn đáng kể do những ngưỡng cao hơn cần thiết cho các hành động pháp lý.