Điểm nổi bật của câu chuyện

• Cổ phiếu của MicroStrategy giảm 40% khi Bitcoin gặp khó khăn trong việc giữ mức trên 90.000 đô la.
• Dòng rút tiền từ quỹ ETF Bitcoin đạt 1,3 tỷ đô la trong tháng Hai, gia tăng áp lực bán đối với Bitcoin.
• Bitcoin phải giữ hỗ trợ 89.000 đô la, nếu không sẽ đẩy giá xuống mức chi phí 66.300 đô la của MicroStrategy.

MicroStrategy, nhà đầu tư tổ chức nắm giữ Bitcoin lớn nhất với gần 2,5% tổng nguồn cung, đã trải qua mức giảm 40% trong giá cổ phiếu MSTR khi Bitcoin vật lộn để duy trì các mức trên 90.000 đô la. Hiện tại, cổ phiếu giao dịch cao hơn 60% so với giá trị hợp lý của nó, cho thấy rằng các nhà đầu tư có thể đang trả quá giá cho nó. Tình huống này đặt ra câu hỏi về hiệu quả của chiến lược đầu tư Bitcoin của MicroStrategy.

Các nhà đầu tư tổ chức đang chốt lãi?

Theo 10x Research, MicroStrategy đã thực hiện 40 tỷ đô la khối lượng giao dịch vào tháng 11 năm 2024, trùng khớp với sự bùng nổ của Bitcoin vượt qua 95.000 đô la. Có vẻ như các nhà đầu tư tổ chức đã tận dụng cơ hội này để bán vị thế của họ cho các nhà đầu tư bán lẻ.
Giá cả bị thổi phồng. Do đó, nhiều nhà giao dịch bán lẻ đang chịu tổn thất nặng nề mặc dù giá Bitcoin vẫn ổn định.

Trong khi đó, những chuyển động giá gần đây của Bitcoin gợi ý rằng thị trường có thể đang bước vào giai đoạn hợp nhất. Tiền điện tử đã chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể 89% từ tháng 9 đến tháng 12 năm 2024 do dự đoán cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Tuy nhiên, một đợt cắt giảm lãi suất gần đây được diễn giải là định hướng thắt chặt, cho thấy những cắt giảm lãi suất trong tương lai sẽ bị hạn chế từ Fed. Sự không chắc chắn này đã mang lại rủi ro điều chỉnh giá cho Bitcoin.

Dòng tiền ra từ Bitcoin ETF Tăng thêm áp lực

Dòng tiền ra đáng kể từ các quỹ ETF Bitcoin cũng đã tạo thêm áp lực lên tiền điện tử. Tháng 2 năm 2025 được dự đoán sẽ là tháng tồi tệ nhất cho dòng tiền ra ETF, với 1,3 tỷ USD rút khỏi thị trường. Nhiều cam kết ETF này xuất phát từ các quỹ đầu tư phòng hộ sử dụng chiến lược chênh lệch giá, nhưng khi lãi suất tài trợ giảm, các giao dịch này đang đảo ngược lại, làm tăng thêm áp lực bán cho Bitcoin và thị trường nói chung.

MicroSt

rategy’s (MSTR) Cổ phiếu Giảm

Mặc dù giá Bitcoin đang giảm, MicroStrategy vẫn tiếp tục mua Bitcoin, bổ sung tổng cộng 6 tỷ USD kể từ tháng 12. Tuy nhiên, 10x Research cho thấy cổ phiếu của MicroStrategy đang mất đi mức chênh lệch cao hơn giá trị tài sản ròng (NAV). Trước đó, mức chênh lệch NAV đạt 3,4 lần, nhưng hiện đã giảm xuống còn 1,6 lần, cho thấy giá trị hợp lý là 156 USD mỗi cổ phiếu. Mặc dù giá Bitcoin đang ở mức tương tự như vào tháng 11 năm 2024 khi cổ phiếu của MicroStrategy đạt mức cao kỷ lục 453 USD, giá trị hiện tại của nó đã giảm xuống còn 287 USD, phản ánh việc nén NAV.

Bitcoin Phải Giữ Các Mức Hỗ Trợ Này

Bitcoin gần đây đã giảm xuống dưới mẫu hình đáy mở rộng trước đó, làm tăng lo ngại về khả năng giảm tiếp theo. Theo 10x Research, nếu Bitcoin không thể phục hồi lại hình dạng này, nó có thể giảm xuống mức chi phí trung bình của MicroStrategy là 66.300 USD. Phân tích kỹ thuật ủng hộ tâm lý giảm giá này, cho thấy cổ phiếu của MicroStrategy đang vượt quá 11.
-các mức hỗ trợ hàng tuần. Nếu không có các yếu tố tích cực và trong bối cảnh bán liên tục từ các nhà đầu tư quỹ ETF và quỹ phòng hộ, những khó khăn của Bitcoin xung quanh mức 90.000 đô la có thể kéo giá cổ phiếu của MicroStrategy xuống thấp hơn.