Phân tích gần đây của Messari đã tiết lộ rằng các chương trình mua lại token, thường được ca ngợi như một cơ chế ổn định, đã không ngăn chặn được sự sụt giảm giá mạnh của nhiều token lớn.
Điều này diễn ra khi các chương trình mua lại ngày càng được chú ý, với nhiều mạng lưới áp dụng các chiến lược tương tự.
Các chương trình mua lại token có hiệu quả không? Phân tích của Messari cho biết ngược lại
BeInCrypto gần đây đã chỉ ra rằng xu hướng mua lại token đang mở rộng. Danh sách các mạng lưới triển khai các chương trình này rất dài, bao gồm Arbitrum (ARB), Aave (AAVE), Jupiter (JUP) và Hyperliquid (HYPER), giữa nhiều cái khác.
Tuy nhiên, phân tích của Messari cho thấy rằng các chiến lược này đã thất bại phần lớn cho các dự án như Raydium (RAY), GMX (GMX), Gains Network (GNS) và Synthetix Network (SNX). Thay vì thúc đẩy nhu cầu và giá, các chương trình này đã đi kèm với những khoản thua lỗ lớn.
Trong số các token, SNX chứng kiến sự suy giảm mạnh nhất, giảm tới 77%, trong khi GNS giảm 76%. Thêm vào đó, GMX trải qua sự giảm 34%, và RAY đã thấy một
26% giảm giá trị.
> “RAY, GMX, GNS và SNX đã mua lại hàng triệu mã thông báo một cách có chương trình, nhưng giá trị hiện tại của chúng thấp hơn rất nhiều so với chi phí,” nhà phân tích nghiên cứu doanh nghiệp của Messari, Sunny Shi viết trên X.
Tác động của việc mua lại đến giá mã thông báo. Nguồn: X/Messari
Shi đã chỉ ra ba điểm yếu lớn trong chiến lược mua lại mã thông báo, gọi đó là một phần của “ngụy biện mua lại mã thông báo theo chương trình.” Đầu tiên, ông nhấn mạnh rằng việc mua lại hầu như không có liên quan đến biến động giá. Thay vào đó, ông lập luận rằng điều này được thúc đẩy bởi các yếu tố như tăng trưởng doanh thu và câu chuyện thị trường chứ không phải là việc mua lại mã thông báo.
Thứ hai, ông giải thích rằng khi doanh thu của một dự án cao và giá mã thông báo được đẩy lên, việc mua lại mã thông báo ở mức giá cao dẫn đến việc sử dụng vốn không hiệu quả.
Cuối cùng, Shi lưu ý rằng trong những giai đoạn có giá và doanh thu thấp, khi tiền mặt là cần thiết cho đổi mới hoặc tái cấu trúc, các công ty thấy mình thiếu hụt các quỹ cần thiết. Trong khi đó, họ đang phải chịu các khoản lỗ chưa thực hiện đáng kể từ việc mua lại của họ.
yback investments.
> “Đây chỉ là phân bổ vốn kém. Tư duy nên là tăng trưởng bằng mọi giá hoặc phân phối giá trị thực cho người nắm giữ dưới dạng stablecoins / major (tham khảo veAERO hoặc BananaGun),” ông kết luận.
RAY, GMX, GNS, SNX Lỗ chưa thực hiện từ việc mua lại token. Nguồn: X/defi_monk
Mason Nystrom, Đối tác Junior tại Pantera Capital, đã đồng tình với quan điểm này.
> “Phân tích vững chắc về cách mua lại theo chương trình có thể ảnh hưởng tiêu cực đến một doanh nghiệp vì chúng buộc các giao thức rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan của việc mua lại token với giá bị thổi phồng và hạn chế vốn mà các giao thức có thể sử dụng để thúc đẩy tăng trưởng cơ bản so với chỉ giá token,” ông nói.
Nystrom lập luận rằng các công ty và giao thức nên sử dụng doanh thu để đầu tư vào tăng trưởng hoặc thực hiện các giao dịch mua lại chiến lược với các mục tiêu dài hạn. Ông tin rằng cách tiếp cận này cuối cùng sẽ tạo ra nhiều giá trị hơn cho những người nắm giữ token.
Bình luận (0)