Thị Trường Đang Nổi Phải Đối Mặt Với Nguy Cơ Rút Vốn

Bởi Marc Jones

LONDON (Reuters) – Các thị trường đang nổi có thể đang phải đối mặt với một “sự dừng đột ngột” mà nhiều người lo ngại về dòng vốn khi các chính sách ‘Nước Mỹ Trên Hết’ của Tổng thống Donald Trump thúc đẩy nền kinh tế Mỹ và khiến các nhà đầu tư rời bỏ những quốc gia nghèo hơn, ngân hàng đầu tư JPMorgan đã cảnh báo vào thứ Năm.

Những Lo Ngại Về ‘Sự Dừng Đột Ngột’

Các nhà phân tích đang lo ngại về những sự dừng đột ngột trong dòng vốn vì chúng cản trở các nền kinh tế tiếp cận các nguồn quỹ cần thiết cho sự tăng trưởng hoặc thậm chí cho các hoạt động cơ bản.

Dữ liệu nội bộ của JPMorgan cho thấy có $19 tỷ giá trị của “dòng vốn ròng rời khỏi” các nền kinh tế đang phát triển, không bao gồm Trung Quốc, trong quý vừa qua, với thêm $10 tỷ dự kiến sẽ rời đi trong quý đầu tiên.

“Nói một cách đơn giản, sử dụng định nghĩa học thuật phổ biến, điều này sẽ báo hiệu rằng các thị trường đang nổi không có Trung Quốc đang trên bờ vực của một sự dừng đột ngột,” ngân hàng đã nêu trong một ghi chú nghiên cứu, nhấn mạnh mức độ nghiêm trọng của tình hình.

Các Lưu Ý Để Co

Tuy nhiên, hiện có một số yếu tố giảm nhẹ cho thời điểm này. Sự suy giảm hiện tại trong dòng vốn không phải do một sự cố cụ thể ở các thị trường mới nổi, mà là do sự siết chặt của điều kiện tài chính toàn cầu. Các mức thuế của Trump và các đề xuất cắt giảm thuế làm tăng khả năng về lãi suất của Mỹ sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài.

Trong bối cảnh này, JPMorgan đã nhận xét rằng đây không phải là một tình huống mà các quốc gia thị trường mới nổi cụ thể đang chịu áp lực mạnh mẽ dẫn đến khủng hoảng cán cân thanh toán hoặc khủng hoảng tiền tệ, như đã chứng kiến vào các năm 1998-2002, 2013 và 2015.

Hơn nữa, đây không phải là một nền kinh tế Mỹ yếu kém khởi xướng một đợt bán tháo toàn cầu, mà là một nền kinh tế Mỹ vững mạnh và các rủi ro chính sách liên quan đang làm chuyển hướng các khoản đầu tư từ các thị trường mới nổi, các nhà phân tích đã viết.

Các tác động trong tương lai

Kết quả của tình huống này phụ thuộc nhiều vào các hành động của Trump và liệu các chỉ số kinh tế quan trọng của Mỹ—như việc làm, lạm phát và doanh số bán lẻ—có đủ mạnh để ảnh hưởng đến chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang hay không,
theo JPMorgan.

Ngay cả khi xảy ra một cú dừng đột ngột tại các thị trường mới nổi, hầu hết các nền kinh tế dự kiến sẽ chịu đựng được cú sốc đó. Các quốc gia dễ bị tổn thương nhất được JPMorgan xác định bao gồm Romania, Malaysia, Nam Phi và Hungary.