Các nhà hoạch định chính sách trung ương gặp nhau tại Sintra

Bởi Francesco Canepa và Balazs Koranyi

FRANKFURT (Reuters) – Một câu hỏi triệu đô sẽ lơ lửng trên đầu các nhà hoạch định chính sách trung ương hàng đầu thế giới khi họ gặp nhau tại Sintra, Bồ Đào Nha, vào tuần tới: Liệu hệ thống tiền tệ tập trung vào đồng đô la Mỹ có bắt đầu tan rã?

Các lãnh đạo ngân hàng trung ương của Hoa Kỳ, khu vực đồng euro, Anh, Nhật Bản và Hàn Quốc sẽ có cơ hội đưa ra quan điểm của họ về cách mà căng thẳng thương mại toàn cầu và chiến tranh ở Trung Đông đang ảnh hưởng đến triển vọng về lạm phát và tăng trưởng tại cuộc gặp gỡ thường niên của Ngân hàng Trung ương Châu Âu.

Nhưng với việc lạm phát dường như đã được kiểm soát ở hầu hết các quốc gia, vấn đề sâu sắc hơn có khả năng xâm nhập vào cuộc thảo luận của họ là: Liệu các chính sách kinh tế bảo hộ và khó lường của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump có mang lại sự kết thúc cho hệ thống đã chi phối tài chính toàn cầu trong 80 năm qua không?

“Giống như mọi người khác, họ đang vật lộn để tìm hiểu xem chúng ta đang đi về hướng nào,” ông I.
sabelle Mateos y Lago, người cũng sẽ tham dự diễn đàn tại thị trấn đồi đẹp gần Lisbon.

“Họ có thể đã nhận ra rằng chúng tôi sẽ không nhận được bất kỳ câu trả lời nào trong thời gian tới. Và vì vậy câu hỏi là: Làm thế nào để điều hành chính sách tiền tệ trong một môi trường như vậy?”

Các nhà đầu tư sẽ hy vọng nhận được một số manh mối khi Chủ tịch Fed Jerome Powell, Chủ tịch ECB Christine Lagarde và các thống đốc ngân hàng trung ương của Nhật Bản, Anh và Hàn Quốc ngồi lại để thảo luận tại Diễn đàn Ngân hàng Trung ương của ECB vào thứ Ba.

Trong số này, Powell có lẽ sẽ ngồi ở vị trí nóng nhất. Ông đã chịu áp lực nặng nề từ Trump để cắt giảm lãi suất nhưng cho đến nay vẫn kiên quyết kháng cự.

Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy sự độc lập của Fed khỏi Nhà Trắng đang bị đe dọa có thể làm suy yếu vị thế của đồng đô la như là đồng tiền được ưa chuộng nhất thế giới để giao dịch, tiết kiệm và đầu tư.

Với vị thế của mình được củng cố bởi một phán quyết gần đây của Tòa án Tối cao Mỹ, Powell có khả năng sẽ kiên định với lập trường của mình. Nhưng ông đang phải đối mặt với một Ủy ban Thị trường Mở Liên bang ngày càng chia rẽ.
Ủy Ban Thị Trường.

Trump cũng có thể chỉ định người kế nhiệm Powell sớm hơn trước khi nhiệm kỳ của ông kết thúc vào tháng 5 năm tới, có khả năng làm suy yếu thông điệp của Powell.

“Một người kế nhiệm được thị trường coi là cởi mở hơn trong việc thỏa mãn mong muốn của Trump… có nguy cơ làm hỏng sự độc lập của Fed trong việc đặt chính sách,” các nhà kinh tế tại Investec viết.

Những nỗi lo này đã khiến đồng đô la giảm xuống mức thấp nhất gần bốn năm là 1,17 đô la so với euro trong những tháng gần đây.

THỜI KHẮC CỦA EURO?

Chủ tịch ECB Christine Lagarde sẽ ở trong một vị trí tương đối mới mẻ đối với bất kỳ người đứng đầu nào của ngân hàng trung ương khu vực đồng euro: quảng bá đồng tiền duy nhất như một thành trì của sự ổn định.

Trong khi người tiền nhiệm của bà, Mario Draghi, đã đối mặt với những suy đoán về sự sụp đổ của euro chỉ cách đây vài năm, Lagarde đang tận dụng những khó khăn của đồng đô la để thúc đẩy “thời khắc của euro.”

Nếu như sự bi quan về đồng tiền duy nhất đã được coi là thái quá một thập kỷ trước, thì các nhà kinh tế – và chính Lagarde – khẳng định rằng Liên minh Châu Âu còn nhiều việc phải làm nếu muốn nâng cao
euro từ vị thế là một kẻ đứng thứ hai xa cách trong bảng xếp hạng tiền tệ toàn cầu.

EU, vẫn còn hơn là một liên bang các tiểu bang hơn là một liên minh, được nhìn nhận rộng rãi là cần có sự tích hợp tài chính, kinh tế và quân sự lớn hơn trước khi có thể thách thức vị thế của đồng đô la.

Một net 16% trong số 75 ngân hàng trung ương được khảo sát bởi OMFIF cho biết họ dự định tăng cường nắm giữ euro trong vòng 12 đến 24 tháng tới, khiến nó trở thành đồng tiền có nhu cầu cao nhất nhưng vẫn kém phổ biến hơn vàng.

“Tôi lạc quan hơn về những gì đang xảy ra ở châu Âu hơn bao giờ hết trong thời gian dài, nhưng không có đảm bảo nào cho sự thành công,” Mateos y Lago của BNP Paribas cho biết.

Các thống đốc ngân hàng trung ương của Hàn Quốc, Nhật Bản và Anh có thể phải đối mặt với một số câu hỏi khó khăn của riêng họ.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang ngày càng thận trọng hơn về việc tăng lãi suất – mặc dù có một số lo ngại nội bộ và lạm phát giá thực phẩm dai dẳng – do ảnh hưởng dự kiến của thuế nhập khẩu của Mỹ.

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc, vốn đã lo sợ về một làn sóng hàng hóa giá rẻ từ Trung Quốc
se goods, có thể buộc phải kết thúc chu kỳ nới lỏng hiện tại do sự gia tăng đột ngột trên thị trường bất động sản.

Ngân hàng Anh, nơi có ba trong số chín nhà hoạch định chính sách đã bỏ phiếu cho một đợt cắt giảm lãi suất vào đầu tháng này, cũng đang cố gắng tìm hiểu xem liệu dấu hiệu suy giảm trên thị trường lao động có làm nhẹ bớt áp lực lạm phát vẫn còn mạnh mẽ từ mức tăng lương nhanh chóng hay không.

“Bạn bắt đầu thấy rất nhiều sự chia rẽ hơn về vấn đề bỏ phiếu và giữa các nhà kinh tế,” Chiến lược gia Macro châu Âu của KBRA, Gordon Kerr nói. “Tôi nghĩ rằng mọi người chỉ cần chú ý và sẵn sàng phản ứng.”