Các Ngân Hàng Trung Ương Đánh Giá Lại Giữa Những Lệnh Thuế của Trump

Bởi Yadarisa Shabong và Alun John

LONDON (Reuters) – Những lệnh thuế của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đã làm tối tăm bối cảnh kinh tế toàn cầu, buộc các ngân hàng trung ương lớn phải đánh giá lại các bước đi tiếp theo của họ.

Các nhà hoạch định chính sách ngoài Hoa Kỳ giờ đây có khả năng cao hơn trong việc cắt giảm tỷ lệ lãi suất so với những gì họ đã làm trước đây – hoặc trong trường hợp của Nhật Bản, là tăng lãi suất ít hơn.

Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đang trong một vị trí khó khăn. Dưới đây là cái nhìn tổng quan về vị trí của 10 ngân hàng trung ương thị trường phát triển:

1. THỤY SĨ

Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ sẽ không họp cho đến tháng 6, nhưng sẽ rất thú vị vì các thị trường kỳ vọng ngân hàng này sẽ cắt giảm lãi suất xuống 0% từ mức 0,25%. SNB không muốn đi xa hơn và quay trở lại mức lãi suất âm, nhưng việc đồng franc Thụy Sĩ tăng vọt đang làm tổn thương nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu của họ và có thể đẩy Thụy Sĩ vào tình trạng giảm phát. Đồng franc là đồng tiền có hiệu suất tốt nhất trên thị trường phát triển kể từ khi Trump công bố lệnh thuế vào ngày 2 tháng 4. Công cụ khác của SNB, can thiệp để làm yếu đồng franc, có thể…
khoảng 2.25% vào tháng Ba và mong muốn giữ nguyên tỷ lệ này trong thời gian tới. Ngân hàng Riksbank của họ trước đây đã hạ lãi suất từ 4% xuống 2.25%.
giúp nền kinh tế chậm chạp, nhưng các thị trường đồng ý rằng các đợt cắt giảm thêm có vẻ khó khăn.

5. KHU VỰC EURO

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã cắt giảm lãi suất lần thứ bảy trong năm vào thứ Năm, đánh tín hiệu rằng có thể sẽ có thêm các biện pháp nới lỏng. ECB cho biết triển vọng tăng trưởng đã giảm do căng thẳng thương mại gia tăng, và phản ứng thị trường biến động có khả năng siết chặt các điều kiện tài chính. Lãi suất chủ chốt của ECB hiện là 2,25%, với các thị trường dự đoán sẽ có thêm hai hoặc ba đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản trong năm nay.

6. HƠI MỸ

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đối mặt với một tình huống tiến thoái lưỡng nan, kỳ vọng rằng thuế quan sẽ làm giảm tăng trưởng kinh tế trong khi đẩy lạm phát cao hơn. Do đó, Fed vẫn ở trong trạng thái chờ và xem; Chủ tịch Jerome Powell cho biết vào thứ Tư rằng các thị trường kỳ vọng lãi suất sẽ giữ nguyên trong tháng Năm trước khi các đợt cắt giảm có thể tiếp tục sau đó. Fed đã giữ nguyên lãi suất trong suốt năm nay sau khi cắt giảm 100 điểm cơ bản vào năm 2024. Cho đến khi Trump tạm dừng một số “thuế đối ứng” vào tuần trước, các nhà giao dịch đã dự đoán một đợt cắt giảm vào tháng tới để hỗ trợ tăng trưởng. Việc này làm phức tạp tình hình, Trump
chỉ trích Powell bằng cách tuyên bố rằng việc sa thải ông “không thể đến nhanh hơn,” kêu gọi ngân hàng trung ương Mỹ cắt giảm lãi suất.

7. ANH

Thị trường dự đoán có khả năng hơn 80% về việc cắt giảm lãi suất một phần của Ngân hàng Anh (BoE) vào tháng 5, kỳ vọng ngân hàng sẽ tiếp tục với tốc độ khoảng một lần cắt mỗi quý trong phần còn lại của năm 2025. Tốc độ cắt giảm của BoE đã chậm hơn nhiều so với nhiều ngân hàng đồng nghiệp do kỳ vọng lạm phát. Tuy nhiên, mức giảm bất ngờ trong tháng Ba nên cung cấp sự tự tin cho một đợt cắt giảm vào tháng tới.

8. ÚC

Úc đã bắt đầu nới lỏng vào tháng 2, nhưng thị trường hiện đang mong đợi sự khẩn trương lớn hơn, với khả năng xảy ra một đợt cắt giảm lớn hơn 50 điểm cơ bản vào tháng 5 và gần 125 điểm cơ bản cắt giảm trong năm nay. Nền kinh tế của Úc nhạy cảm với căng thẳng thương mại giữa Trung Quốc và Mỹ, vì Trung Quốc là đối tác thương mại lớn nhất của Úc, dẫn đến sự gia tăng kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất khi căng thẳng leo thang.

9. NA Uy

Ngân hàng trung ương Na Uy giữ lãi suất ở mức cao nhất trong 17 năm là 4,50% trong tháng trước do sự phục hồi bất ngờ của lạm phát, gây ra
các nhà hoạch định chính sách để trì hoãn các kế hoạch cắt giảm trước đây. Tuy nhiên, thị trường dự đoán sẽ có một đợt cắt giảm vào tháng Sáu, với nhiều đợt cắt giảm hơn theo sau.

10. NHẬT BẢN

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) vẫn là ngoại lệ của thị trường phát triển khi đang ở chế độ tăng lãi suất, mặc dù có những phức tạp từ thuế quan. Thống đốc Kazuo Ueda cho biết BOJ có thể cần điều chỉnh nếu thuế quan ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế, báo hiệu khả năng tạm dừng trong chu kỳ tăng lãi suất thận trọng của mình, đã tăng lãi suất lên 0,5%. Tuy nhiên, các hành động này có thể kích thích một cuộc đảo ngược hoặc dừng lại trong sự gia tăng gần đây của yen, có khả năng làm cho Trump nổi giận. Các quan chức Nhật Bản lo lắng rằng tốc độ tăng lãi suất chậm từ các mức cực thấp có thể bị kiểm tra trong các cuộc đàm phán thương mại, ngay cả khi đây không phải là chủ đề trong vòng đàm phán đầu tiên.