Bởi Balazs Koranyi

FRANKFURT (Reuters) – Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất lần thứ bảy trong năm vào thứ Năm, nhằm hỗ trợ cho nền kinh tế đang gặp khó khăn do chịu tác động mạnh mẽ từ thuế quan của Mỹ.

ECB đã nhanh chóng giảm chi phí vay mượn khi áp lực giá cả giảm bớt, và sự bất ổn trên thị trường toàn cầu có thể củng cố niềm tin của ngân hàng rằng lạm phát khu vực đồng euro có thể kiểm soát được, biện minh cho việc nới lỏng chính sách thêm.

Tuy nhiên, Chủ tịch ECB Christine Lagarde không được dự đoán sẽ cung cấp nhiều thông tin về các hành động trong tương lai, nhấn mạnh rằng sự không chắc chắn quá lớn để ngân hàng có thể cam kết với các kế hoạch chắc chắn, và các quyết định sẽ phụ thuộc vào dữ liệu đến.

Mặc dù Tổng thống Mỹ Donald Trump đã ngừng hầu hết các khoản thuế, nhưng nhiều khoản vẫn còn, và sự biến động của thị trường đã gây ra thiệt hại rồi.

“Ngay cả khi tạm dừng thuế quan từ Mỹ, các luận điểm hiện nay rõ ràng ủng hộ việc cắt giảm,” Deutsche Bank lưu ý. “Tác động đối với tăng trưởng từ thuế quan, sự không chắc chắn, và các điều kiện tài chính có thể vượt quá…”
ds sự mong đợi của ECB.”

ECB trước đây ước tính rằng tăng trưởng trong 20 quốc gia sử dụng euro có thể giảm một nửa điểm phần trăm do thuế quan, xóa bỏ khoảng một nửa mức tăng trưởng dự kiến của khối. Ước tính này có thể lạc quan nếu Trump tái áp đặt các rào cản thương mại lớn hơn hoặc Liên minh Châu Âu có hành động trả đũa.

Sự biến động từ các chính sách thương mại không nhất quán của Mỹ cũng có thể ảnh hưởng đến giá cả và hỗ trợ ECB đạt được mục tiêu lạm phát nhanh hơn.

Euro đã mạnh lên giữa sự biến động của thị trường, giá năng lượng đã giảm mạnh, tăng trưởng có thể chậm lại do thương mại yếu hơn, và Trung Quốc, mục tiêu chính của các thuế quan Mỹ, có thể chuyển một phần sản lượng của mình sang châu Âu.

Morgan Stanley lập luận rằng, dựa trên các điều kiện thị trường hiện tại, lạm phát có thể sớm giảm xuống dưới mục tiêu 2% của ECB. “Các giả định đã được điều chỉnh làm giảm đáng kể lạm phát chính, dưới 2.0% bắt đầu từ quý hai,” họ cho biết. “Có thể lạm phát khu vực euro vẫn dưới mục tiêu.”
t cho hầu hết năm 2026.”

Một lý do cuối cùng cho việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, giảm lãi suất tiền gửi xuống 2,25%, là thị trường đã hoàn toàn dự đoán được động thái này, và ECB sẽ không muốn làm thị trường đã lo lắng trở nên bất ổn hơn.

GỢI Ý TỪ LAGARDE

Mặc dù quyết định này được coi là chắc chắn, các nhà đầu tư sẽ xem xét kỹ càng những bình luận của Lagarde tại một cuộc họp báo được lên lịch vào lúc 1245 GMT để tìm kiếm các chỉ dẫn về các chính sách trong tương lai.

Họ sẽ đánh giá xem ECB có tiếp tục mô tả lãi suất là hạn chế hay không, điều này sẽ gợi ý rằng việc nới lỏng tiếp theo vẫn có khả năng xảy ra.

Các nhà đầu tư cũng sẽ tìm kiếm thông tin cập nhật về các tác động của rào cản thương mại. Mặc dù Lagarde đã cung cấp một số số liệu vào tháng trước, nhưng nhân viên của ECB hiện đang điều chỉnh các dự báo, và cô có thể chia sẻ thêm thông tin, mặc dù không có các dự báo chính thức mới được mong đợi cho đến tháng Sáu.

Lagarde có thể bị hỏi về tác động dự kiến của sự gia tăng chi tiêu của chính phủ Đức từ chính phủ liên minh mới thành lập, điều này sẽ…
h đã cam kết đầu tư đáng kể vào quốc phòng và cơ sở hạ tầng.

Tuy nhiên, cô ấy có thể sẽ lảng tránh những câu hỏi này, vì ECB truyền thống chỉ đánh giá tác động của các chính sách đã được thông qua chứ không phải các đề xuất.

Tuy nhiên, việc chi tiêu như vậy được kỳ vọng sẽ tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng và lạm phát trong tương lai, có thể cần thiết phải đảo ngược các đợt cắt lãi suất của ECB.

Nhà kinh tế học của UBS, Reinhard Cluse, tin rằng ECB có thể cần xem xét việc tăng chi phí vay mượn vào năm tới để giảm thiểu tác động lạm phát của kích thích tài khóa. “Chúng tôi dự đoán rằng ECB có thể sẽ phải tăng lãi suất vào cuối năm 2026 để ngăn lạm phát vượt quá mục tiêu vào năm 2027,” Cluse phát biểu. “Chúng tôi dự kiến sẽ có hai lần tăng 25bps vào tháng 9 và tháng 12 năm 2026, lên 2,5%, điều này sẽ ở mức cao hơn một chút so với ngưỡng trung lập.”