By Rocky Swift and Kevin Buckland
TOKYO (Reuters) -Thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) vốn bình lặng đã thu hút sự chú ý toàn cầu trong những tuần gần đây khi sự gia tăng lãi suất đưa ra cảnh báo cho các chính phủ đang nợ nần nhiều.
Lãi suất của các JGB siêu dài đã chạm mức kỷ lục vào tháng trước, đồng nghĩa với việc chi phí vay mượn cao hơn cho chính phủ và tạo ra sự cấp bách cho Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) và Bộ Tài chính để ổn định thị trường.
BOJ hôm thứ Ba đã đưa ra một kế hoạch mới để giảm tốc độ rút tiền khỏi bảng cân đối kế toán của mình vào năm tới trong bối cảnh những rủi ro đang gia tăng như xung đột Trung Đông và thuế quan của Mỹ.
Đây là những gì bạn cần biết:
BOJ ĐÃ THAY ĐỔI GÌ?
Sau nhiều năm kích thích tiền tệ để hỗ trợ nền kinh tế Nhật Bản đang suy yếu, BOJ đã mua hơn một nửa số JGB và hiện đang cố gắng thu hẹp những khoản nắm giữ đó một cách linh hoạt trong một quá trình gọi là thắt chặt định lượng.
Theo một kế hoạch được đưa ra vào tháng Bảy năm ngoái, BOJ đã làm chậm việc mua trái phiếu hàng tháng của mình khoảng 400 tỷ
n yen ($2.76 billion) từng bước mỗi quý. Vì vậy, trong quý hiện tại, ngân hàng trung ương đang mua 4.1 triệu triệu yen trái phiếu chính phủ Nhật Bản mỗi tháng, giảm từ 4.5 triệu triệu yen mỗi tháng từ tháng 1 đến tháng 3.
Ngân hàng BOJ cho biết vào thứ Ba rằng tốc độ giảm bớt sẽ chậm lại ở mức thay đổi 200 tỷ yen mỗi quý từ tháng 4 tới.
Ngân hàng trung ương cũng đã quyết định cho phép các nhà đầu tư giữ nhiều loại trái phiếu 10 năm hơn mà họ vay thông qua cơ sở cho vay của mình. Biện pháp này dự kiến sẽ cải thiện tính thanh khoản trên thị trường và tăng tốc quá trình thoái vốn trái phiếu của BOJ.
CHÚNG TA ĐÃ ĐẾN ĐÂU?
Nhật Bản có khoảng 1.3 triệu triệu yen ($9.07 trillion) trong các chứng khoán nợ chưa thanh toán, số lượng lớn thứ hai trên thế giới sau thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ trị giá 28.2 triệu triệu đô la.
Các thâm hụt ngân sách liên tục đã khiến tỷ lệ nợ của Nhật Bản so với tổng sản phẩm quốc nội (GDP) tăng lên khoảng 250%, là mức cao nhất trong thế giới phát triển. Thủ tướng Shigeru Ishiba đã nói vào tháng trước rằng tình hình tài chính của quốc gia này tồi tệ hơn Hy Lạp.
Nhưng không giống như Hy Lạp, nơi tỷ lệ nợ trên GDP khoảng 150% khi quốc gia này được cứu trợ vào năm 2010, khoảng 90% nợ của Nhật Bản được giữ ở trong nước. Điều này làm cho thị trường trái phiếu chính phủ Nhật (JGB) ít dễ bị tổn thương hơn trước các nhà đầu tư toàn cầu, những người trừng phạt các chính phủ tiêu xài quá mức bằng cách bán trái phiếu của họ, được gọi là các nhà giám sát trái phiếu.
CÁI GÌ ĐÃ KHIẾN VIỆC BÁN TRÁI PHIẾU JGB XẢY RA?
Các trái phiếu dài hạn đã bị bán tháo trên toàn thế giới trong những tuần gần đây khi các nhà đầu tư trở nên lo ngại về việc thâm hụt ngân sách gia tăng và nợ nần ngày càng nhiều ở các nhà phát hành lớn, những mối lo ngại được khái quát bởi việc Moody’s hạ cấp xếp hạng của Hoa Kỳ vào ngày 17 tháng 5.
Nhưng Nhật Bản có một số vấn đề độc đáo. Các nhà lập pháp đang xem xét việc phát tiền mặt và các gói kích thích khác để thu hút cử tri trước cuộc bầu cử thượng viện dự kiến vào tháng 7. Ngoài ra, nhu cầu đối với các trái phiếu siêu dài hạn đã giảm từ phía các nhà đầu tư truyền thống.
Các công ty bảo hiểm nhân thọ của Nhật Bản, chẳng hạn, đã liên tục mua các chứng khoán này trong những năm gần đây để tuân thủ các quy định về khả năng thanh toán mới. Với việc mua sắm đó gần như hoàn tất, các công ty bảo hiểm hiện đang chuyển sang các trái phiếu có lợi suất cao hơn.
g nợ công.
Một cuộc đấu giá trái phiếu JGB 20 năm vào tháng trước đã phơi bày tình hình bấp bênh. Nhu cầu là yếu nhất kể từ năm 1987, như được chỉ ra bởi đuôi của cuộc đấu giá – sự khác biệt giữa giá chấp nhận thấp nhất và trung bình.
Điều này đã kích hoạt một đợt bán trái phiếu dài hạn
Điều này đã gửi lãi suất trái phiếu 40 năm đạt mức cao kỷ lục 3.675%, lãi suất 30 năm lên đỉnh điểm mọi thời đại 3.185%, và lãi suất 20 năm đạt 2.595%, cao nhất kể từ tháng 10 năm 2020.
Các đợt bán trái phiếu 30 và 40 năm tiếp theo cũng chứng kiến nhu cầu yếu, dấy lên mối lo ngại về việc tăng vọt chi phí vay.
PHẢN ỨNG RA SAO?
Sự gia tăng nhanh chóng lãi suất JGB đã làm chùn bước các nhà hoạch định chính sách. Những năm trước, ngân hàng trung ương Nhật Bản đã đến cứu giúp trong các thị trường biến động bằng cách mua trái phiếu và cổ phiếu.
Tuy nhiên, dưới sự lãnh đạo của Thống đốc Kazuo Ueda, BOJ đã cam kết thu hẹp bảng cân đối kế toán, để bộ tài chính dẫn đầu trong việc làm dịu các thị trường.
Bộ trưởng Tài chính Katsunobu Kato đã cảnh báo rằng lãi suất cao hơn có thể làm nguy hiểm thêm tài chính của Nhật Bản và cam kết “tiếp tục…”
quản lý nợ “khôn ngoan”. Chính phủ đã phát đi những cảnh báo hiếm hoi về việc lãi suất tăng trong lộ trình kinh tế vào thứ Sáu tuần trước.
Ueda đã thừa nhận quan điểm rằng nhu cầu về trái phiếu siêu dài đã giảm và rằng sự biến động trong những lãi suất này có thể ảnh hưởng đến các lãi suất ngắn hạn, điều này có tác động kinh tế trực tiếp hơn.
Bộ Tài chính hiện đang có kế hoạch giảm phát hành trái phiếu kỳ hạn 20, 30 và 40 năm, cân bằng những giảm bớt đó với việc tăng cường phát hành trái phiếu ngắn hạn, theo Reuters đưa tin. Bộ cũng đang xem xét việc mua lại một số trái phiếu JGB siêu dài.
Sự gia tăng lãi suất có nghĩa là JGB ngày càng hấp dẫn đối với các nhà đầu tư nước ngoài, đặc biệt là những người muốn giảm bớt rủi ro từ đồng đô la. Nhưng các chủ sở hữu nước ngoài có khả năng tham gia và rút lui khỏi thị trường, tạo ra sự biến động.
Kato trong những ngày qua đã nói về tầm quan trọng của việc sở hữu nợ quốc gia trong nước và đề xuất một loại trái phiếu lãi suất thả nổi mới và cho phép các công ty không niêm yết mua trái phiếu dành cho nhà đầu tư cá nhân.
CÁI GÌ TIẾP THEO?
Người
bộ tài chính sẽ gặp gỡ các thành phần thị trường vào cuối tháng này, điều này sẽ thông báo cho các quyết định của mình về phát hành trái phiếu và thay đổi mua lại.
Một phiên đấu giá trái phiếu chính phủ Nhật Bản 20 năm vào ngày 24 tháng 6 sẽ là thử thách chính tiếp theo về nhu cầu đối với trái phiếu siêu dài.
(1 đô la = 144,8200 yen)
Bình luận (0)