Tôi Đã Thấy Đủ Các ‘Chu Kỳ Cường Điệu’

Tôi đã thấy đủ các ‘chu kỳ cường điệu’ — từ cơn sốt dot-com đến cơn sốt chào bán đồng coin lần đầu (ICO) — nên tôi hiểu tại sao có sự hoài nghi xung quanh việc token hóa. Đây chắc chắn là từ khóa mới nhất. Nhưng sau khi chứng kiến những xu hướng trong quá khứ tăng trưởng và suy giảm, tôi có thể nói rằng lần này thì khác. Tại sao?

Tại Sao Việc Token Hóa Không Đi Theo Con Đường Của Cơn Sốt ICO

Dưới đây là một bài xã luận được viết bởi Eric Piscini, Giám đốc điều hành của Hashgraph.

Để trả lời câu hỏi này, hãy lùi lại một bước và mở vài trang sách lịch sử. Ở đó, bạn sẽ thấy rằng một số bong bóng lớn nhất của thế kỷ 20 là do sự đổi mới đã thu hút trí tưởng tượng của mọi người trước khi tính hữu dụng thực tế của nó rõ ràng hoặc quy định hợp lý được thiết lập.

Hãy xem cơn sốt dot-com vào cuối những năm 90. Internet đang chuẩn bị thay đổi mọi thứ, nhưng sự suy đoán đã vượt qua nhiều thực tế kinh doanh cốt lõi, như doanh thu, tăng trưởng bền vững và lợi nhuận.
khả năng, dẫn đến một vụ sập đã xóa sổ hơn 5 nghìn tỷ đô la giá trị thị trường. Cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 được gây ra bởi sự thiếu điều tiết cho phép các trái phiếu thế chấp có đòn bẩy quá mức và các công cụ tài chính không minh bạch gây ra sự tàn phá cho nền kinh tế toàn cầu. Tương tự, việc bán token không được điều chỉnh đã đứng sau sự bùng nổ ICO năm 2017. Khi thực tế cuối cùng cũng bắt kịp với sự phấn khích, các dự án đã huy động hàng triệu đô la nhanh chóng biến mất qua đêm.

Cùng lúc đó, lịch sử cũng cho thấy rằng bong bóng dot.com không giết chết internet, và sự sụp đổ ICO không phải là dấu chấm hết cho blockchain. Thay vào đó, những khoảnh khắc địa chấn này đã tinh chỉnh và nâng cao chất lượng của các dự án đang được xây dựng. Lấy cuộc sụp đổ năm 2008 làm ví dụ: nó đã tàn phá nền kinh tế toàn cầu, nhưng nó cũng mang lại quy định chặt chẽ hơn, tính minh bạch cao hơn và quản lý rủi ro tốt hơn để ngăn chặn điều này xảy ra lần nữa.

Nếu chúng ta học hỏi từ lịch sử và đảm bảo rằng việc token hóa mang lại giá trị thực tế với tất cả các rào cản thích hợp để bảo vệ người tiêu dùng
và doanh nghiệp, làn sóng tăng trưởng hiện tại sẽ chuyển hóa từ sự đầu cơ đơn thuần thành nền tảng của một hệ thống tài chính minh bạch, hiệu quả và kiên cường hơn.

Những nỗ lực đã bắt đầu. Một trong những mối quan tâm lớn nhất xoay quanh việc mã hóa tài sản là thiếu tính hữu dụng trong thế giới thực. Chúng ta đã thấy “meme token” tăng vọt rồi lại sụp đổ trong vòng một đêm. Tuy nhiên, việc mã hóa tài sản đang chứng minh giá trị của nó như một cách hiện đại hóa và thay đổi căn bản quản lý tài sản như chúng ta biết. Ví dụ, các tài sản mã hóa đạt tiêu chuẩn tổ chức – như Trái phiếu Kho bạc Mỹ – đã được các ông lớn tài chính như BlackRock, JPMorgan và HSBC áp dụng, tất cả đều tận dụng công nghệ blockchain để hiện đại hóa các thị trường tài sản.

Các ứng dụng trong thế giới thực càng xác thực xu hướng này. Các quỹ ETF mã hóa, tín dụng carbon và các công cụ tài chính hiện đã nâng cao hiệu suất thị trường. Gần đây, gã khổng lồ trong ngành Franklin Templeton đã tham gia cùng các công ty như Canary Capital, Grayscale và WisdomTree trong việc nộp đơn xin quỹ ETF mã hóa. Trong khi đó, stablecoin
, còn được biết đến với tên gọi tiền mặt mã hóa, mà trước đây từng có vẻ như là một thí nghiệm, hiện nay đang thúc đẩy một thị trường trị giá 205 tỷ đô la cho các khoản thanh toán và giải quyết toàn cầu. Khái niệm này không mới, nhưng cuối cùng nó cũng đang đạt được đà phát triển — chứng minh rằng sự đổi mới thực sự cần thời gian để tìm ra sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường.

Hơn nữa, các nhà quản lý đang thích ứng để đảm bảo rằng tài sản kỹ thuật số phát triển một cách có trách nhiệm, vì các thị trường phân mảnh và giám sát không đồng nhất gây ra rủi ro. Các tài sản thực tế được mã hóa (RWAs) mang lại cơ hội, nhưng nếu không có đánh giá rủi ro đúng cách, chúng có thể đe dọa sự ổn định tài chính và giảm bảo vệ nhà đầu tư. Giống như trong các thị trường truyền thống, quản lý thanh khoản và thẩm định là chìa khóa.

Để giải quyết những rủi ro này, các nhà hoạch định chính sách đang thúc đẩy các khung tiêu chuẩn hóa. Hoa Kỳ gần đây đã thực hiện những bước đi mạnh mẽ để định vị mình là một nhà lãnh đạo, với việc bổ nhiệm một ‘Czar Crypto’ tập trung vào việc cung cấp sự rõ ràng về quy định. Châu Âu tiếp tục tiến triển với MiCA, Vương quốc Anh kiên trì với Lộ trình Crypto của FCA, Hồng Kông đã giới thiệu một li
chế độ quản lý cho các sàn giao dịch tiền mã hóa và chứng khoán mã hóa, và Cơ quan Quản lý Tài sản Ảo của UAE (VARA) đang thiết lập các tiêu chuẩn mới cho việc giám sát tài sản kỹ thuật số.

Tuy nhiên, tài sản kỹ thuật số có tính chất phi tập trung và hoạt động xuyên biên giới, điều này đòi hỏi sự phối hợp toàn cầu. Nếu không có sự đồng nhất về quy định, ngay cả những khuôn khổ mạnh mẽ cũng sẽ không đạt yêu cầu. Để đảm bảo rằng việc mã hóa tài sản tăng cường thị trường tài chính thay vì gây mất ổn định cho chúng, các cơ quan quản lý và khu vực tư nhân phải hợp tác để thiết lập các quy định rõ ràng, đảm bảo khả năng tương tác và sự ổn định lâu dài.

Với động lực từ các tổ chức, tiến bộ về quy định và sự chấp nhận trên thế giới đang tăng tốc, việc mã hóa tài sản đang trở thành nhiều hơn một ‘xu hướng’ thoáng qua. Cuối cùng, sự thành công của nó sẽ phụ thuộc vào cách chúng ta tiếp tục điều hướng và xử lý rủi ro để việc mã hóa tài sản có thể tích hợp một cách liền mạch vào tài chính và trở thành một thị trường trị giá 10 nghìn tỷ đô la Mỹ vào năm 2030.

Bên cạnh đó, việc tạo ra các thị trường thứ cấp mạnh mẽ cho tất cả các loại tài sản mã hóa là thực sự không
khóa truy cập vào tất cả các loại tài sản trên toàn cầu. Chúng tôi sẽ tuyên bố chiến thắng khi bất kỳ ai trên thế giới có thể đầu tư vào một phần của một dự án bất động sản ở một quốc gia khác trong vài phút và bán lại sau 2 tuần mà không gặp rào cản quy định và kỹ thuật.

Khi chúng tôi đạt được điều đó, các nhà đầu tư sẽ không tập trung vào cơ chế — giống như họ không xem xét công nghệ đứng sau cổ phiếu và trái phiếu ngày nay. Họ sẽ tập trung vào giá trị thực mà nó mở ra. Đầu tư cổ phiếu cho nhân viên sẽ được quản lý minh bạch trên chuỗi, các doanh nghiệp sẽ đảm bảo tài trợ ngay lập tức với hàng hóa được mã hóa, và bất động sản, hàng hóa, và tài sản trí tuệ sẽ được giao dịch liền mạch như tài sản kỹ thuật số — tất cả được tích hợp vào một hệ thống tài chính toàn cầu hiệu quả hơn.

Giống như internet trong những ngày đầu, việc mã hóa đang ở một điểm mà giá trị thực sự của nó đang trở nên rõ ràng. Đây không phải là một ý tưởng không tưởng hay một bong bóng đang chờ nổ — đây là tương lai của cơ sở hạ tầng tài chính. Giai đoạn tiếp theo không phải là để chứng minh nó hoạt động; i
Đó là về việc tận dụng tiềm năng của nó để định hình các ngành công nghiệp và thị trường toàn cầu. Bây giờ, trách nhiệm của chúng ta là định hình tương lai đó một cách có trách nhiệm, đảm bảo rằng việc mã hóa sẽ vượt qua thử thách của thời gian.