Động Lực Thị Trường Của Bitcoin

BTC $106,229.85

Tỷ lệ put-call của Bitcoin đã tăng vọt trước hạn chót hợp đồng quyền chọn quan trọng vào thứ Sáu trên Deribit. Tuy nhiên, cách giải thích truyền thống về sự giảm giá có thể không hoàn toàn phản ánh được động lực thị trường hiện tại.

Hiểu Biết Về Tỷ Lệ Put-Call

Tỷ lệ mở lãi suất put-call cho thấy sự cân bằng giữa các hợp đồng put đang hoạt động và các hợp đồng call đang hoạt động. Một sự gia tăng trong tỷ lệ này cho thấy sự thiên lệch về các quyền chọn put, phản ánh tâm lý thị trường có xu hướng giảm giá. Tuy nhiên, sự gia tăng gần đây ít nhất một phần được thúc đẩy bởi “put được bảo đảm bằng tiền mặt”—một chiến lược nhằm tạo ra lợi suất và tích lũy Bitcoin. Điều này liên quan đến việc viết các quyền chọn put, giống như việc cung cấp bảo hiểm cho các khoản giảm giá theo giá đổi lấy một khoản phí nhỏ ban đầu.

Trong khi viết quyền chọn put, người viết duy trì đủ dự trữ tiền mặt (bằng stablecoin) để mua BTC nếu giá giảm và người mua quyết định thực hiện quyền bán theo giá cao đã được xác định. Khoản phí từ quyền chọn put đã viết
n đóng vai trò như một lợi suất, có khả năng dẫn đến việc tích lũy BTC nếu được thực hiện bởi người mua.

Lin Chen, trưởng bộ phận phát triển kinh doanh – Châu Á tại Deribit, lưu ý, “Tỷ lệ put/call đã tăng lên 0.72—tăng từ mức trên 0.5 vào năm 2024—cho thấy sự quan tâm gia tăng đối với các tùy chọn put, thường được cấu trúc như các put có bảo đảm bằng tiền mặt.”

Ngày hết hạn tùy chọn lớn sắp tới

Vào thứ Sáu lúc 08:00 UTC, 141,271 hợp đồng tùy chọn BTC trị giá hơn 14 tỷ đô la, chiếm hơn 40% tổng lãi mở, sẽ hết hạn trên Deribit theo dữ liệu từ Deribit Metrics.

Trong số này, 81,994 hợp đồng là calls trong khi phần còn lại là puts. Mỗi hợp đồng tùy chọn tương ứng với một BTC trên Deribit. Chen nhấn mạnh rằng gần 20% số calls đang hết hạn là “in-the-money (có lãi),” cho thấy rằng nhiều người tham gia nắm giữ calls có mức giá thực hiện thấp hơn mức giá thị trường hiện tại của BTC là 106,000 đô la. Điều này cho thấy việc mua call thành công, trùng khớp với sự gia tăng dòng tiền vào BTC ETFs.

Các nhà nắm giữ call ITM có thể nhận được lợi nhuận hoặc bảo hiểm vị thế khi
expiry approaches, potentially increasing market volatility, or choose to roll over their positions into the next expiry. “Given this is a significant quarterly expiry, we anticipate heightened volatility around the event,” Chen added.

Phân bổ Lợi ích Mở

Hầu hết các lệnh gọi có thể hết hạn ngoài tiền hoặc không có giá trị, với lệnh gọi $300 cho thấy lợi ích mở cao nhất, cho thấy các nhà giao dịch đã dự đoán một sự gia tăng giá đáng kể trong nửa đầu.

Điểm đau tối đa cho đợt hết hạn này đứng ở mức $102,000, một mức giá mà các nhà mua quyền chọn có khả năng gánh chịu tổn thất tối đa.

Tập trung Thị trường: Phạm vi $100K-$105K

Dòng chảy thị trường gần đây cho thấy kỳ vọng về các mô hình giao dịch dao động với một chút thiên về tăng giá trước thời điểm hết hạn. Theo dữ liệu từ Wintermute, các giao dịch gần đây đang cho thấy một sự nghiêng trung tính với việc bán straddle (một chiến thuật giảm giá biến động) xung quanh mức $105,000 và bán khống puts ở mức $100,000 cho đợt hết hạn ngày 27 tháng 6.

“Đối với quyền chọn BTC, dòng chảy cho thấy một thiên lệch trung tính với
call selling quanh 105K và short puts ở 100K (27 tháng 6), gợi ý rằng kỳ vọng về hành động giá chặt chẽ vào ngày hết hạn. Mua lựa chọn chọn lọc (ở mức $108K–$112K cho tháng 7 và tháng 9) thêm một tâm lý tăng giá có kiểm soát. IV vẫn ở mức cao,” đại diện bàn OTC tại Wintermute cho biết trong thư trao đổi với CoinDesk.

Đọc thêm: Bitcoin Có Thể Tăng Đột Biến Đến $120K, Dưới Đây Là 4 Yếu Tố Hỗ Trợ Trường Hợp Cho Một Cuộc Tăng Giá BTC