Bởi Leika Kihara
TOKYO (Reuters) – Ngân hàng Trung ương Nhật Bản ngày càng đổ lỗi cho tình trạng thiếu lao động mãn tính, chứ không phải cầu tiêu dùng trì trệ, là lý do chính cho hoạt động kinh tế yếu kém của mình, một biện minh mà họ có thể sử dụng để nâng lãi suất cao hơn mức dự kiến ban đầu.
Từ các nhà máy đến khách sạn và nhà hàng, các doanh nghiệp Nhật Bản đang vật lộn để đạt công suất tối đa không phải vì họ không thể tìm thấy khách hàng mà vì họ không thể tìm thấy người lao động, một quan điểm đang dần hé lộ nhiều hơn từ ngân hàng trung ương.
Mặc dù thị trường lao động chật chội không phải là một xu hướng mới, nhưng những lo ngại ngày càng rõ ràng hơn của BOJ về áp lực lương và lạm phát do đó có nghĩa là họ sẽ có xu hướng nhìn vượt qua sự yếu kém kinh tế khi xem xét việc nâng lãi suất thêm, các nhà phân tích và nhà hoạch định chính sách cho biết.
“Cái nhìn của tôi là … khoảng cách sản lượng thực tế đã ở trong phạm vi tích cực và sự thiếu hụt năng lực cung ứng đang gây áp lực tăng lên giá cả,” Naoki Tamura, một thành viên hội đồng quản trị BOJ có tư tưởng diều hâu, cho biết vào thứ Năm.
Trên giấy tờ, Nhật Bản’s
khoảng cách sản lượng, đo lường xem nền kinh tế có đang hoạt động ở mức tiềm năng tối đa của nó hay không, vẫn đang ở mức hơi âm, cho thấy nhu cầu thiếu động lực để kích thích lạm phát. Kết hợp với tiêu dùng yếu ớt, điều này đã được các nhà phân tích coi như một yếu tố có thể khiến ngân hàng trung ương không tăng chi phí vay quá nhiều.
Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách của BOJ đang thách thức câu chuyện đó.
Một cái nhìn gần hơn vào báo cáo triển vọng hàng quý của BOJ được công bố vào tháng Giêng cho thấy ngân hàng đang chú ý hơn đến các dấu hiệu ngày càng tăng cho thấy lạm phát thúc đẩy từ lương đang bắt đầu hình thành do thiếu hụt lao động mãn tính, từ đó củng cố lập luận cho việc tăng lãi suất liên tục và ổn định.
Trong báo cáo đó, BOJ cho biết số lượng lao động nữ và người cao tuổi ngày càng giảm có nghĩa là điều kiện thị trường lao động đang trở nên chặt chẽ ngay cả trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế yếu.
“Trong tình huống này, áp lực tăng giá cả và tiền lương có thể mạnh hơn so với những gì khoảng cách sản lượng cho thấy, khi nhiều công ty trong nhiều ngành đã bắt đầu đối mặt với các hạn chế về cung lao động,” báo cáo cho biết.
Báo cáo cũng phân tích cách mà các ngành lao động-intensive như xây dựng và dịch vụ đang phải đối mặt với tình trạng thiếu hụt công nhân nghiêm trọng, làm hạn chế hoạt động.
Sự chú ý ngày càng tăng của BOJ vào lạm phát do tiền lương là một dấu hiệu khác cho thấy Nhật Bản đang thoát khỏi cuộc chiến 25 năm với giảm phát và trì trệ kinh tế. Nó cũng tương phản với sự khăng khăng của cựu Thống đốc Haruhiko Kuroda về việc sử dụng kích thích mạnh mẽ để thúc đẩy lạm phát.
“BOJ đang ngày càng tin tưởng rằng tiền lương và giá cả dịch vụ sẽ tiếp tục tăng,” ông Seisaku Kameda, cựu kinh tế gia hàng đầu của BOJ, người hiện là kinh tế gia điều hành tại Sompo Institute Plus cho biết.
“Báo cáo của nó, ngôn ngữ trong tuyên bố chính sách của nó và các bình luận của thống đốc đều ủng hộ việc tăng lãi suất thêm nữa.”
Nhận thức được rủi ro của việc lạm phát vượt quá mục tiêu, các thành viên hội đồng BOJ đã thảo luận về khả năng tăng lãi suất thêm nữa ngay cả sau khi nâng lãi suất ngắn hạn lên 0.5%, một tóm tắt ý kiến tại cuộc họp tháng Giêng cho thấy.
Một ý kiến đã đề cập đến tình trạng thiếu hụt lao động là nguyên nhân khiến lạm phát
d, trong khi một cảnh báo về rủi ro “stagflation”, nơi lạm phát cao và tăng trưởng thấp đồng tồn tại, bản tóm tắt cho thấy.
Xu hướng diều hâu của BOJ có nghĩa là các thị trường có thể chú ý nhiều hơn đến ngôn ngữ của ngân hàng liên quan đến lạm phát do tiền lương, hơn là quan điểm của nó về tiêu dùng.
“BOJ ngày càng nhận thức rõ hơn về cách điều kiện thị trường lao động có thể gây áp lực tăng lên đối với tiền lương và giá cả, nhiều hơn những gì mà ước tính khoảng cách sản lượng của nó gợi ý,” ông Ryutaro Kono, nhà kinh tế trưởng Nhật Bản tại BNP Paribas (OTC:BNPQY) cho biết.
“Khi yếu tố ban đầu có thể là đồng yên yếu, BOJ bắt đầu nhận ra rủi ro của việc giá cả tăng trở thành lạm phát tự sản xuất,” ông thêm vào.
ĐAU ĐỚN BỀN BỈ
Dân số già hóa nhanh chóng của Nhật Bản đã dẫn đến một nguồn lao động đang suy giảm. Quốc gia này đối mặt với thâm hụt 3,4 triệu lao động vào cuối thập kỷ này và 11 triệu vào năm 2040, theo một nghiên cứu năm 2023 của Viện Recruit Works.
Công ty Kushikatsu Tanaka Holdings, điều hành một chuỗi nhà hàng trên toàn quốc
e, đang ở trong số các nhà bán lẻ phải đối mặt với tình trạng thiếu lao động mãn tính, đặc biệt ở các khu vực vùng sâu vùng xa.
“Không phải là chúng tôi đột nhiên gặp phải tình trạng thiếu nhân viên – đây là một vấn đề vĩnh viễn,” một giám đốc của công ty nói với Reuters.
“Tại các khu vực vùng sâu vùng xa, vấn đề không phải là mức lương theo giờ. Vấn đề là không có đủ người lao động ngay từ đầu. Chúng tôi đang cố gắng củng cố các cửa hàng của mình và đóng cửa những cửa hàng không có lãi.”
Nhằm giữ chân người lao động, các công ty Nhật Bản đã đồng ý mức tăng lương trung bình 5,1% vào năm 2024, mức tăng lớn nhất trong ba thập kỷ, theo một cuộc khảo sát của công đoàn cho thấy.
Trong bài phát biểu hôm thứ Năm, thành viên hội đồng BOJ Tamura cho biết tình trạng thiếu lao động đã buộc các khách sạn phải giảm tỷ lệ lấp đầy và có nghĩa là một số nhà điều hành taxi có nhiều xe hơn tài xế.
Khi các ngân hàng trung ương không có quyền lực để giải quyết các rào cản về nguồn cung, nhiệm vụ của họ vẫn chủ yếu là chống lại áp lực lạm phát phát sinh sau đó bằng cách tăng lãi suất.
Với chi phí nguyên liệu thô cao cứng đầu và tình trạng thiếu lao động giữ cho lạm phát vượt mức mục tiêu của BOJ.
Trong gần ba năm qua, các thị trường hiện đang đánh giá lại quan điểm rằng lãi suất sẽ không tăng quá nhiều.
Thống đốc Kazuo Ueda đã nói vào tháng trước rằng lãi suất chính sách của BOJ vẫn còn xa với mức được coi là trung lập với nền kinh tế, để lại không gian cho một số lần tăng lãi suất nữa.
Nhân viên BOJ ước tính lãi suất trung lập danh nghĩa của Nhật Bản nằm trong khoảng từ 1,0% đến 2,5%. Sau khi thấy Nhật Bản gặp khó khăn kéo dài với tình trạng giảm phát, nhiều nhà phân tích đã cược rằng mức tăng cao nhất mà BOJ có thể đạt được là lên tới 1%. Nhưng áp lực lạm phát ngày càng tăng có thể giảm khả năng BOJ sẽ tạm dừng ở đó.
Những kỳ vọng ngày càng tăng từ thị trường rằng lãi suất cuối cùng của BOJ có thể cao hơn đã giúp nâng cao lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản lên mức cao nhất trong nhiều năm và hỗ trợ đồng yên.
“Không có lý do gì để thị trường giả định rằng lãi suất sẽ không vượt quá 1,0%, đó là mức đáy của khoảng ước tính,” một nguồn tin quen thuộc với tư duy của ngân hàng cho biết.
($1 = 152.2700 yên)
(Báo cáo bổ sung bởi Makiko Yamazaki; Biên tập bởi Sam Holmes)
Bình luận (0)