Bởi Libby George
LONDON (Reuters) – Kỷ nguyên mới của sự không thể đoán trước, được đánh dấu bằng các mối đe dọa thuế quan và sự gia tăng căng thẳng toàn cầu, đang khiến các nhà đầu tư thị trường mới nổi tìm kiếm nơi nương tựa trong các thị trường biên giới mà tương đối an toàn trước sự thay đổi chính sách thương mại của Tổng thống Mỹ Donald Trump.
Sự trở lại của Trump tại Nhà Trắng đã khiến đồng peso của Mexico trải qua những biến động mạnh, làm suy giảm thêm sự hưng phấn đối với đầu tư nước ngoài vào Trung Quốc và làm nguội đi hy vọng về một kỷ nguyên vàng cho các thị trường mới nổi.
Các thị trường biên giới được gọi là những nơi rủi ro nhất trong thị trường mới nổi và thường là các nền kinh tế đang phát triển nhỏ hơn ở châu Phi, Đông Âu, châu Á và thậm chí là châu Mỹ Latinh. Chúng không hoàn toàn an toàn, nhưng các nhà đầu tư cho biết chúng là điểm đến đầu tư mạnh mẽ trong năm nay vì chúng không nằm trong tầm ngắm của Trump về thuế quan và các thay đổi chính sách khác.
Các nền kinh tế như Serbia có sức hấp dẫn bổ sung từ sự tăng trưởng vững chắc, trong khi đó đối với Ghana, Zambia và Sri Lanka, việc thoát khỏi tình trạng vỡ nợ cho phép họ tập trung vào cải cách và tăng trưởng.
y để được bảo vệ hơn so với những người khác, vì tôi không nghĩ rằng các quốc gia như Nigeria hay Sri Lanka hay Paraguay… sẽ trở thành mục tiêu trong thời gian tới cho chính quyền này,” Thierry Larose, một nhà quản lý danh mục đầu tư thị trường mới nổi của Vontobel, cho biết.
“Họ có rủi ro đặc thù riêng, nhưng họ khá miễn nhiễm với rủi ro bùng nổ và rủi ro ngưng trệ ảnh hưởng đến các thị trường mới nổi chủ đạo,” ông nói, gọi họ là “một động cơ phân tán cực kỳ mạnh mẽ”.
Đối với Anton Hauser, giám đốc quỹ cấp cao của Erste Asset Management, các tài sản như trái phiếu địa phương của Serbia là những khoản đặt cược tốt để thu hút sự tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ ở Đông Âu.
LỢI SUẤT CAO VÀ HIỆU SUẤT CAO?
Một khí hậu toàn cầu có nhiều rủi ro thường khiến các nhà đầu tư vội vàng tìm kiếm các tài sản trú ẩn an toàn như trái phiếu kho bạc Mỹ, vàng hoặc trái phiếu chính phủ Đức.
Cuộc khủng hoảng COVID-19 và những hậu quả từ cuộc xâm lược của Nga vào Ukraine đã khiến các nhà đầu tư quay lưng với các thị trường biên giới trong hành trình tìm kiếm sự an toàn; một số trong đó đã rơi vào tình trạng vỡ nợ chủ quyền.
Nhưng các
bối cảnh có thể sẽ khác với nhiệm kỳ tổng thống thứ hai nổi tiếng hay thay đổi của Trump.
Một số khoản đầu tư nợ rủi ro nhất – chẳng hạn như trái phiếu quốc tế của Argentina, Lebanon, Ukraine và Ecuador – đã hoạt động rất tốt vào năm ngoái.
Nhiều người mong đợi các câu chuyện kỳ lạ tương tự – chủ yếu được thúc đẩy bởi các động lực địa phương – sẽ tạo ra lợi nhuận một lần nữa vào năm 2025.
“Trái phiếu có lợi suất cao cũng đã hoạt động khá tốt – nó đã hoạt động tốt trong vài tháng qua,” Nick Eisinger, đồng giám đốc thị trường mới nổi của Vanguard cho biết, đồng thời thêm: “Chúng tôi vẫn nghĩ rằng đó là những phần thú vị của thị trường.”
Giống như Larose, ông đã đề cập đến các thị trường biên giới, đặc biệt là ở châu Phi, như là “không có khả năng bị ảnh hưởng một cách hệ thống bởi các yếu tố địa chính trị hoặc vĩ mô toàn cầu”.
Các nhà đầu tư đã nhắc đến nhiều quốc gia khác – nhiều quốc gia trong số đó đã gặp khó khăn trong việc thu hút vốn nước ngoài – bao gồm Ai Cập, Nigeria và Cộng hòa Dominican – như là những mục tiêu tốt.
Zambia, Ghana và Sri Lanka, các quốc gia gần đây đã thoát khỏi thỏa thuận tái cấu trúc nợ, cũng là những khoản đầu tư hấp dẫn.
năm nay, họ nói.
Nhưng cũng có một số điểm sáng trong số các nền kinh tế mới nổi lớn hơn, không thuộc biên giới, chẳng hạn như Thổ Nhĩ Kỳ và Nam Phi.
Thổ Nhĩ Kỳ đã trở thành một điểm đến phổ biến cho dòng tiền nước ngoài kể từ khi quay trở lại chính sách tài khóa chính thống vào năm 2023, và gần đây đã bắt đầu một chu kỳ cắt giảm lãi suất và có thể hưởng lợi từ việc tái thiết ở Syria và Ukraine.
Nam Phi, các nhà đầu tư cho biết, ít phụ thuộc vào việc xuất khẩu sang Hoa Kỳ, có thể hưởng lợi từ giá dầu giảm và có một sự pha trộn xuất khẩu hàng hóa có thể giúp họ vượt qua những biến động địa chính trị.
“Các giao dịch ít ỏi mà… đã gây bất ngờ trong vài tuần qua là các giao dịch beta thấp, tương quan thấp với đồng đô la,” ông Marek Drimal, chiến lược gia chính CEEMEA của Societe Generale (OTC:SCGLY) nói. “Thổ Nhĩ Kỳ là một ví dụ điển hình. Họ đang làm khá tốt.”
Drimal cũng đã trích dẫn các cược vào hợp đồng ngoại tệ kỳ hạn ở Ai Cập và trái phiếu kho bạc ở Kenya.
Nhưng không phải tất cả các nền kinh tế mới nổi đều được miễn trừ.
JPMorgan đã hạ cấp khuyến nghị của mình về
Trái phiếu của Panama sau khi Trump gia tăng mối đe dọa của ông trong tuần này về việc “lấy lại” kênh đào Panama.
Những câu chuyện tích cực từ chính quyền Trump trước đây có thể kém may mắn hơn lần này, đặc biệt là những người đã hưởng lợi từ thương mại bị chuyển hướng của Trung Quốc.
“Mexico, Việt Nam, Malaysia… sẽ bị nhắm tới nhiều hơn,” Magda Branet, người đứng đầu thị trường mới nổi của AXA Investment Managers cho biết. “Trump sẽ tìm cách đóng những kẽ hở này lại.”
Bình luận (0)