Chính sách Kinh tế Toàn cầu trong Chính quyền Trump

Tác giả: Balazs Koranyi và Howard Schneider

FRANKFURT (Reuters) – Các nhà hoạch định chính sách kinh tế toàn cầu dự đoán sẽ có một cuộc khủng hoảng kinh tế dưới chính quyền mới của Hoa Kỳ, nhưng thay vào đó, Donald Trump đã có một khởi đầu đáng ngạc nhiên là kiềm chế, kết hợp giữa lời nói mạnh mẽ với hành động thận trọng.

Trump ban đầu đã ám chỉ về việc áp dụng các rào cản thương mại rộng rãi. Tuy nhiên, tuần đầu tiên của ông tập trung vào các chính sách trong nước, để lại bối cảnh thương mại toàn cầu tương đối không thay đổi.

Mặc dù đã đe dọa áp thuế 25% đối với hàng hóa nhập khẩu từ Canada và Mexico có hiệu lực từ 1 tháng 2, sự kiềm chế hiện tại của ông đã nuôi dưỡng sự lạc quan thận trọng về triển vọng toàn cầu.

Các ngân hàng trung ương như Ngân hàng Trung ương Châu Âu, Ngân hàng Canada và Ngân hàng Anh được dự đoán sẽ xem xét việc cắt giảm lãi suất, đặt cược vào việc tiếp tục giảm tốc độ lạm phát.

Ngân hàng Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ dự kiến sẽ không tiếp tục nới lỏng chính sách trong cuộc họp vào thứ Tư. Họ lập luận rằng lạm phát có thể giảm
chậm lại do nền kinh tế vững mạnh và rủi ro thuế quan đang tiếp diễn, điều này có thể khiến Trump thất vọng, khi ông gây áp lực lên ngân hàng để hạ chi phí vay vốn.

Sau khi đe dọa Trung Quốc với mức thuế lên đến 60%, Trump đã bày tỏ sự lạc quan về khả năng thương lượng một thỏa thuận với Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình. Trump mô tả cuộc trò chuyện của họ là “tốt” và “thân thiện”, nhấn mạnh rằng ông sẽ thích không áp đặt thuế quan lên Trung Quốc. Một quan chức Bộ Thương mại Trung Quốc đã chỉ ra sẵn sàng hợp tác với Washington trong việc duy trì quan hệ thương mại ổn định.

Những bình luận này đã gia tăng niềm tin của thị trường rằng lạm phát sẽ tiếp tục giảm, tạo cơ hội cho các ngân hàng trung ương toàn cầu hạ lãi suất và ổn định sau những đợt tăng giá gần đây. Thị trường đã phản ứng tích cực, với sự tăng điểm của cổ phiếu và giá dầu giảm

Ngân hàng Nhật Bản đã tăng lãi suất như dự kiến, Singapore đã nới lỏng chính sách, và một đợt cắt giảm ở Thụy Điển được dự đoán, cho thấy rằng tuần lễ đầu tiên của Trump trên cương vị tổng thống đã để lại những con đường lãi suất tương lai phần lớn không chắc chắn.
Paul Gruenwald, kinh tế trưởng toàn cầu của S&P Global Ratings, lưu ý rằng các phát biểu của Trump không được hiểu theo nghĩa đen mà được xem như một sự kết hợp giữa ý định chính sách và huyền thoại chính trị. Do đó, các nhà đầu tư đang tiêu hóa khả năng biến động xung quanh các hành động trong tương lai của chính quyền Trump.

Một số lãnh đạo xem lập trường dịu dàng hơn của Trump đối với Trung Quốc như một sự thay đổi quan trọng, cho thấy mong muốn có một sự hiểu biết mới và giảm leo thang các mối quan hệ quan trọng cho nền kinh tế toàn cầu. Tuy nhiên, sự bất định vẫn còn tồn tại, buộc các nhà hoạch định chính sách phải thận trọng.

Các nhà phân tích ban đầu ước tính Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc có thể cắt giảm lãi suất hoặc bơm thanh khoản, nhưng ngân hàng này đã giữ nguyên lập trường của mình do lo ngại về sự giảm giá của nhân dân tệ trong bối cảnh căng thẳng thương mại gia tăng.

Hầu hết các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi không được kỳ vọng sẽ áp dụng lập trường diều hâu, ngoại trừ Brazil, quốc gia đã khôi phục chu kỳ tăng lãi suất của mình. Sự biến động do Trump khởi xướng và các rủi ro lạm phát đang diễn ra tạo ra cơ hội hạn chế.
es cho việc cắt giảm lãi suất giữa các ngân hàng này.

Trong Diễn đàn Kinh tế Thế giới tại Davos, Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Nam Phi Lesetja Kganyago nhận xét rằng có “quá nhiều yếu tố biến động” để đánh giá chính xác áp lực giá cả vào thời điểm này.

Cuộc họp Fed sắp tới là trọng tâm ngay lập tức, thu hút sự chú ý đến nghịch lý rằng sự giảm lãi suất chậm chạp ở Mỹ tương ứng với một nền kinh tế mạnh mẽ bất ngờ, điều này lý tưởng sẽ có lợi cho Trump.

Dario Perkins từ TS Lombard bình luận rằng tình hình “đã hạ cánh nhẹ nhàng,” với lạm phát đang trở lại bình thường, thị trường lao động đã cân bằng lại, và không có sự mất cân đối tài chính vĩ mô nào quan trọng xuất hiện.

“Vì vậy, thực sự, bạn chỉ cần không phá hủy điều đó.”