Bitcoin dao động chỉ dưới mức kỷ lục giữa tháng Năm ở khoảng 119.000 đô la, trong khi vốn hóa tài sản crypto toàn cầu đang tiến gần 4 nghìn tỷ đô la, nhưng các nhà giao dịch cho biết thử thách thực sự sẽ đến vào tuần cuối của tháng Bảy, khi một cụm sự kiện chính sách vĩ mô của Mỹ dày đặc một cách bất thường va chạm với một cuộc chiến pháp lý đang gia tăng liên quan đến thuế quan của Tổng thống Trump.
“Những ngày cuối tháng Bảy sẽ tạo ra bối cảnh cho thị trường trong phần còn lại của năm theo ý kiến của tôi. Cuộc họp FOMC nơi mà các ý kiến bất đồng ôn hòa có vẻ rất khả thi. Cuộc họp QRA nơi chúng ta sẽ có cái nhìn về mức độ sẵn sàng của Bessent trong việc cố gắng vũ khí hóa việc phát hành trái phiếu lần đầu tiên kể từ khi ông đảm nhận vai trò chủ tịch. Hạn chót cho thư thuế quan. Tòa án Tối cao sẽ bắt đầu thảo luận về việc liệu thuế quan thông qua sắc lệnh hành pháp có hợp pháp hay không. Hiện tại không có lợi thế lớn cho bên nào, tôi sẽ chỉ phản ứng khi chúng ta có sự rõ ràng. Giữ bình tĩnh,” người dẫn chương trình Forward Guidance, Felix Jauvin viết qua X.
Những Ngày Cuối Tháng Bảy Có Thể Định Hình Crypto
Cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang kéo dài hai ngày
vào ngày 29–30 tháng 7 là cú sốc đầu tiên. Thống đốc Christopher Waller, phát biểu tuần trước, đã đưa ra lý do cho việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản ngay lập tức, lập luận rằng lạm phát liên quan đến thuế quan trông “nhất thời” và rằng thị trường lao động đang “căng thẳng.”
Nền tảng dự đoán thị trường Kalshi gán tỷ lệ 40% cho hai lần cắt giảm và 13% cho ba lần cắt giảm vào tháng 12; Goldman Sachs hiện đặt lần cắt giảm đầu tiên vào tháng 9, nhưng các nhà giao dịch nhấn mạnh rằng ngay cả một sự bất đồng ôn hòa đơn lẻ vào tuần tới cũng sẽ củng cố lịch trình đó. Như The Kobeissi Letter đã tóm tắt trong một bài viết được chia sẻ rộng rãi: “Các lần cắt giảm lãi suất đang đến … Cuộc họp của Fed vào tuần tới sẽ mở đường cho một lần cắt giảm lãi suất vào tháng 9.”
Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã phá vỡ sự e ngại của những người tiền nhiệm bằng cách gần như chỉ đạo ngân hàng trung ương phải hành động sớm hơn. “Nếu [lạm phát] không bền vững, họ có thể thực hiện điều đó sớm hơn tháng 9,” ông nói với Fox News vào ngày 1 tháng 7, sau khi tuyên bố hai tháng trước rằng “thị trường trái phiếu đang gửi tín hiệu rằng Fed nên”
be cutting.”
Chỉ vài giờ sau quyết định của Fed, Bessent sẽ công bố kế hoạch vay mượn quý ba của Bộ Tài chính tại Thông báo Tái tài trợ Quý. Chương trình được công bố vào ngày 11 tháng 7 chỉ ra rằng sẽ có một thông báon vào giữa trưa ngày 30 tháng 7. Các bộ phận đang theo dõi không chỉ quy mô mà còn cả sự pha trộn về kỳ hạn: các cố vấn của Bessent đã đề xuất việc sử dụng nợ ngắn hạn nhiều hơn để “quản lý đường cong lãi suất,” một động thái sẽ hấp thụ chính tiền mặt mà luân chuyển vào stablecoin và rủi ro tiền điện tử.
Thuế Quan Trở Lại Trong Tâm Điểm
Chính sách thương mại là điểm áp lực thứ hai. Một sắc lệnh hành pháp vào ngày 7 tháng 7 đã kéo dài thuế quan đền bù và phát động một loạt thư về mức thuế quan đến các đối tác thương mại; các khoản thuế mới sẽ có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 trừ khi được tái thương lượng. Bessent sẽ bay đến Stockholm vào tuần tới trong một nỗ lực vào phút cuối để hoãn lại mức phụ thu 100% dự kiến đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, điều này nhấn mạnh rằng cảnh quan vẫn còn rất linh hoạt.
Ngay cả khi các nhà ngoại giao có thể giành thời gian, thì các luật sư có thể không. Tòa Phúc thẩm của Vòng Liên bang đã ấn định ngày 31 tháng 7 cho phiên điều trần khẩn cấp bằng miệng.
tranh luận về V.O.S. Selections v. Trump, một vụ án có thể quyết định xem liệu một tổng thống có thể áp đặt thuế quan theo Đạo luật Quyền Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế hay không. Các bên khởi kiện đã yêu cầu Tòa án Tối cao xem xét trước khi phán quyết, gọi thuế quan là “thuế hàng năm 600 tỷ đô la.” Một phán quyết hạn chế quyền thương mại của hành pháp sẽ loại bỏ điều mà nhiều người ủng hộ bitcoin coi là rủi ro lạm phát dài hạn; kết quả ngược lại có thể củng cố chính sách này.
Lợi suất thực—hiện đang là động lực vĩ mô chính của Bitcoin—di chuyển theo chiều ngược lại với kỳ vọng cắt giảm lãi suất và cung trái phiếu. Lãi suất chuẩn 10 năm đã giảm khoảng 30 điểm cơ bản trong ba phiên xuống còn 4,34%, tương tự như mức tăng 8% của BTC trong cùng thời gian.
Ngay bây giờ, sách hướng dẫn của thị trường rất đơn giản: Theo dõi các điểm kỳ vọng của Cục Dự trữ Liên bang, đếm các hóa đơn trong QRA, đọc các thư thuế quan—và, như Jauvin đã khuyên, “giữ cho tỉnh táo.”
Tại thời điểm báo chí, tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử là 3,81 nghìn tỷ đô la.
Hình ảnh đặc trưng từ Shutterstock, biểu đồ từ TradingView.com
Bình luận (0)