Bởi Davide Barbuscia

Chi phí tăng cao trong việc bảo hiểm nợ công của Mỹ

NEW YORK (Reuters) – Chi phí bảo hiểm cho việc tiếp xúc với nợ công của Mỹ đã tăng đáng kể trong tháng qua và vẫn duy trì ở mức cao, khi các nhà đầu tư lo lắng chuẩn bị cho một cuộc tranh luận chính trị sắp tới về giới hạn vay nợ của Mỹ cũng như sự không chắc chắn về chính sách nói chung.

Chênh lệch trên các hợp đồng hoán đổi tín dụng (CDS) của Mỹ – những chỉ số dựa trên thị trường về rủi ro vỡ nợ của một quốc gia – đã mở rộng lên mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng trần nợ năm 2023 trong những tuần gần đây. Quy mô thị trường và khối lượng giao dịch cũng đã tăng gần đây, Barclays cho biết trong một ghi chú vào tuần này, đánh dấu rằng một sản phẩm thường được coi là ngách đang thu hút nhiều sự chú ý từ các nhà đầu tư hơn.

Mặc dù nhiều năm trước, việc mua bảo hiểm cho nguy cơ vỡ nợ của Mỹ là một giao dịch không phổ biến, nhưng mọi thứ đã thay đổi gần đây do sự không chắc chắn về chính sách ở Washington. Greg Peters, đồng giám đốc đầu tư của PGIM Fixed Income, cho biết: “Bây giờ, với trần nợ và mọi thứ khác đang diễn ra…”
g tiếp, không ai muốn ngắn gọn tùy chọn đó.”

Chênh lệch CDS sovereign của Mỹ đã tăng không chỉ đối với các kỳ hạn ngắn mà còn trên toàn bộ đường cong, với chênh lệch một năm và năm năm ở mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2023 khi Mỹ đứng trên bờ vực vỡ nợ do sự thao túng chính trị xung quanh trần nợ.

Vào thứ Sáu, những chênh lệch đó đứng ở mức 60 điểm cơ bản và 56 điểm cơ bản, tương ứng – thấp hơn một chút so với những tuần gần đây nhưng vẫn cao hơn đáng kể so với tháng 3, như được thể hiện bởi dữ liệu từ S&P Global Market Intelligence.

Sự gia tăng chi phí bảo vệ đã tăng tốc sau ngày 2 tháng 4 khi Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố các mức thuế quan áp dụng rộng rãi, điều này đã gây ra một đợt bán tháo mạnh trên thị trường Kho bạc, nền tảng của hệ thống tài chính toàn cầu. Peters lưu ý, “Những gì bạn đã thấy kể từ ngày 2 tháng 4 là một sự gia tăng thực sự trong mức phí rủi ro đó.”

Sau nhiều ngày bán tháo mạnh, trái phiếu Kho bạc đã phục hồi sau khi Trump công bố tạm dừng thuế trong 90 ngày đối với hầu hết các đối tác thương mại của Mỹ, có thể được thúc đẩy bởi sự bán tháo vì thuế.
ff. Lợi suất 10 năm chuẩn cuối cùng ghi nhận ở mức 4.36%, thấp hơn khoảng 20 điểm cơ bản so với mức cao mà nó đạt được vào ngày 11 tháng 4, ngày mà các khoản thuế được tạm dừng.

Tuy nhiên, một chỉ số khác về rủi ro được ngầm chứa trong trái phiếu Kho bạc, phản ánh mức phí mà nhà đầu tư yêu cầu cho sự không chắc chắn về chính sách, vẫn duy trì ở mức cao trong những tuần gần đây, theo dữ liệu từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York.

Chính phủ Hoa Kỳ đã đạt giới hạn vay mượn theo luật vào tháng 1 và bắt đầu áp dụng các “biện pháp đặc biệt” để giữ cho việc vi phạm mức trần này không xảy ra, qua đó tránh một khả năng vỡ nợ. Các nhà phân tích của Barclays lưu ý rằng ngày được gọi là X-date, khi chính phủ không còn khả năng thanh toán tất cả nghĩa vụ của mình, có khả năng rơi vào cuối tháng 8 hoặc đầu tháng 9, nhưng một sự suy giảm kinh tế có thể gây áp lực lên tình hình tài chính của Kho bạc và làm kéo ngày đó lại.

Bộ trưởng Kho bạc Scott Bessent đã tuyên bố vào đầu tuần này rằng bộ phận đang “ở gần ngưỡng báo động” về việc cạn kiệt khả năng vay mượn còn lại theo mức trần nợ liên bang, nhưng đã hứa…
Cơ quan này đã không có dấu hiệu nào cho thấy chính phủ sẽ không thực hiện nghĩa vụ của mình.

Các nhà đầu tư nắm giữ khoảng 3,9 tỷ đô la giá trị hợp đồng bảo hiểm tín dụng đang hoạt động trên nợ chính phủ Hoa Kỳ tính đến ngày 2 tháng 5, Barclays cho biết, trích dẫn dữ liệu từ Tổ chức Lưu ký và Thanh toán. Số liệu này tăng từ 2,9 tỷ đô la vào đầu năm.

Trong ba tháng qua, bảo hiểm tín dụng trên nợ chính phủ Hoa Kỳ là hợp đồng CDS mang tên đơn được giao dịch nhiều thứ 12 trên toàn cầu, với khối lượng giao dịch hàng tuần trung bình trên 625 triệu đô la, theo Barclays.