Tác động của việc bán Ethereum bởi Quỹ Ethereum đối với giá ETH

Theo một báo cáo chi tiết của CoinGecko, việc bán Ethereum của Quỹ Ethereum (EF) không có ảnh hưởng lớn đến giá của token như nhiều người thường nghĩ.

“Liệu việc bán tháo của Quỹ Ethereum (EF) có kích thích bất kỳ chuyển động thị trường đáng kể nào không?” CoinGecko đã hỏi trong một tweet, tiết lộ nghiên cứu của mình chứng minh rằng việc bán tháo của Quỹ Ethereum dưới 9K ETH không có sự tương quan tích cực đáng kể nào với sự thay đổi giá.

Điều này không thể nói đối với những giao dịch lớn hơn 15K ETH. Chẳng hạn, một trường hợp mà quỹ đã bán 70K ETH dẫn đến giảm 20,6%, trong khi một giao dịch bán 16,3K ETH đã chứng kiến ​​sự tăng 36,5%.

Để thực hiện nghiên cứu, CoinGecko đã phân tích việc bán tháo của EF từ ngày 16 tháng 10 năm 2017 đến ngày 15 tháng 1 năm 2025, sử dụng dữ liệu trên chuỗi công khai từ Dune, Etherscan và CoinGecko. Chỉ những giao dịch ETH trên 100 ETH mới được xem xét, và phân tích không tính đến xu hướng thị trường hay các sự kiện kinh tế vĩ mô.

Những phát hiện của CoinGecko về việc bán của EF

và Hành động Giá ETH

Theo báo cáo, sự thay đổi giá trung bình của ETH trong 7 ngày sau khi có sự bán tháo EF là +1,3%. Trong khi báo cáo không bác bỏ rằng sự bán tháo EF lớn kích thích các phản ứng tức thời trên thị trường, nó lập luận rằng những biến động này không phải lúc nào cũng tiêu cực.

Tỷ lệ trường hợp chứng kiến giá ETH giảm trong vòng 7 ngày sau khi bán tháo EF là -47,6%, cho thấy rằng ít hơn một nửa số lần bán tháo EF dẫn đến sự giảm giá tức thì. Trong hầu hết các trường hợp, các hoạt động bán hàng của EF không gây ra sự sụt giảm đáng kể về giá của Ethereum.

Sự sụt giảm lớn nhất trong một tuần được ghi nhận sau một lần bán EF là -41,1%. Một số đợt bán tháo dẫn đến những phản ứng ngắn hạn rõ rệt; ví dụ, một lần bán vào ngày 17 tháng 5 năm 2021 đã dẫn đến sự sụt giá -41,1% trong vòng một tuần. Tuy nhiên, những sự giảm giá như vậy không phải là phổ quát; thực tế, giá ETH đã tăng trong 164 trường hợp bán EF và giảm trong 149 trường hợp.

Kết quả hỗn hợp cho thấy rằng chi tiêu EF không nhất quán dẫn đến các xu hướng ETH tiêu cực. Trong khoảng thời gian 30 ngày, các
sự thay đổi giá ETH trung bình sau khi quỹ Ethereum bán tháo là +8.9%.

Sự khác biệt trong tác động qua các khung thời gian khác nhau

Để khám phá thêm mối quan hệ giữa chi tiêu của EF và hành động giá ETH, CoinGecko đã phân tích các tương quan lăn trong ba khung thời gian: 3 ngày, 7 ngày và 30 ngày.

Dữ liệu cho thấy tương quan lăn 3 ngày dao động rất mạnh, làm nổi bật sự biến động cực đoan và cho thấy rằng các chuyển động giá ngắn hạn có thể không bị ảnh hưởng đáng kể bởi chi tiêu của EF mà thay vào đó bởi các điều kiện thị trường rộng lớn hơn. Một ví dụ đáng chú ý xảy ra vào ngày 19 tháng 11 năm 2020, khi EF bán 16,390 ETH; giá ETH đã tăng từ $479 lên $560 trong bốn ngày.

Tuy nhiên, cũng đã có những trường hợp giá giảm sau khi EF bán tháo. Cả hai kịch bản đều khẳng định rằng các tương quan ngắn hạn rất nhạy cảm với tâm lý thị trường và thanh khoản.

Khác với tương quan 3 ngày, tương quan lăn 7 ngày cho thấy ít sự biến động hơn, thường dao động giữa -0.7 và +0.7. Điều này cho thấy một sự ổn định hơn trong các mối quan hệ giá.
mối quan hệ có thể có nhưng không nhất quán giữa chi tiêu của EF và giá ETH trong khung thời gian hàng tuần. Phân tích tương quan 30 ngày cung cấp cái nhìn sâu sắc về các xu hướng thị trường rộng lớn hơn, cho thấy mối tương quan tích cực trong các giai đoạn tăng trưởng hệ sinh thái đầu tiên từ 2018-2020.

Tuy nhiên, kể từ năm 2021, mối tương quan đã có xu hướng trung lập hoặc giá trị âm, cho thấy sự trưởng thành của thị trường Ethereum và ảnh hưởng của các lực lượng kinh tế vĩ mô lớn hơn.

Về việc phân phối doanh số, không có mối tương quan tích cực đáng kể giữa thay đổi giá ETH và doanh số dưới 9K ETH, nhưng doanh số lớn hơn thường có mối tương quan mạnh hơn trong hầu hết các trường hợp. Phân tích cho thấy mối tương quan 30 ngày giữa chi tiêu của EF và giá ETH chủ yếu nằm trong khoảng từ -0.3 đến 0.5, cho thấy mối quan hệ yếu đến vừa.

Tổng thể, những phát hiện này xác nhận rằng mặc dù việc bán ra của Quỹ Ethereum thường ảnh hưởng đến các biến động giá trong ngắn hạn, nhưng các mối tương quan dài hạn lại yếu và không nhất quán.