Bởi Mike Dolan

LONDON (Reuters) – Thời kỳ Hoàng Kim?

Về nhiều mặt, Donald Trump đã thừa hưởng “thời kỳ hoàng kim” mà ông tuyên bố sẽ khởi xướng. Điều ông thực sự cần làm là không làm hỏng nó.

Cảnh Quan Kinh Tế

Về mặt kinh tế và tài chính, Hoa Kỳ hiếm khi có sức khỏe tốt như hiện tại. Nền kinh tế lớn nhất thế giới đang hoạt động với tốc độ tăng trưởng hàng năm gần 3% trong năm qua, tiềm năng tăng trưởng của nó đã tăng lên kể từ trước đại dịch và khoảng cách hiệu suất do công nghệ thúc đẩy với phần còn lại của thế giới đang trở nên rõ ràng và rộng mở hơn. Chưa đến 5% các nhà đầu tư toàn cầu nhìn thấy bất kỳ cơ hội nào về một cuộc suy thoái ở Hoa Kỳ trong thời gian tới.

Công việc dồi dào, nền kinh tế vẫn ở mức toàn dụng lao động theo bất kỳ định nghĩa hợp lý nào, và mức tăng lương hàng năm đã được điều chỉnh theo lạm phát đang ở mức gấp đôi trung bình 40 năm qua.

Đợt tăng lạm phát sau đại dịch đã buộc phải siết chặt chi phí vay mượn một cách tàn nhẫn đã dịu lại. Lạm phát đã giảm trở lại gần mức mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang, và lãi suất đang giảm.

Thâm hụt và Nợ Chính Phủ

Không thể phủ nhận rằng một phần giá phải trả cao để đạt được điều này là thâm hụt chính phủ Mỹ đã tăng vọt, hiện đã lên tới 6% sản lượng quốc gia và đã đẩy tổng nợ công của Mỹ vượt qua mức tổng sản phẩm quốc nội của cả một năm. Nhưng nhờ vào phần nào vai trò bền vững của đồng đô la như là đồng tiền dự trữ thống trị thế giới, các chủ nợ trong nước và nước ngoài vẫn tương đối thoải mái, và chỉ có ít dấu hiệu căng thẳng trong các kênh tài trợ của chính phủ.

Khí Hậu Đầu Tư

Thực tế, Mỹ đang thu hút đầu tư trực tiếp và danh mục đầu tư từ nước ngoài chưa từng có, với các công ty khổng lồ hàng đầu thế giới. Cổ phiếu Mỹ hiện chiếm khoảng hai phần ba tổng giá trị hóa của các chỉ số chứng khoán toàn cầu.

Có gì để không thích? Ngay cả khi không “vàng,” đây là một khoảng thời gian hiếm hoi của sự thịnh vượng bền vững mà mọi người khác trên hành tinh dường như ghen tị và muốn đầu tư vào. Giữ bí mật nhé, nhưng thế giới đầu tư toàn cầu đang suy nghĩ.
g “Nước Mỹ trước hết” theo nhiều cách ít nhất trong bốn năm qua.

GIÀU CÓ “TRỞ LẠI”?

Thế nhưng, trong bài phát biểu nhậm chức vào thứ Hai, Trump khẳng định “thời kỳ hoàng kim của nước Mỹ bắt đầu ngay bây giờ.”

“Chúng ta sẽ là một quốc gia giàu có trở lại,” Trump nói thêm sau đó.

Đó là một khát vọng kỳ lạ cho một nền kinh tế đã là một trong những nền kinh tế giàu có nhất trên hành tinh, với GDP bình quân đầu người hàng năm gần 87.000 USD năm ngoái. Con số đó nhiều hơn khoảng 60% so với Đức hoặc Anh, nhiều gấp đôi so với Nhật Bản và gấp bảy lần so với Trung Quốc.

Lo Ngại Của Nhà Đầu Tư

Trong khi đó, các nhà đầu tư dường như không hoàn toàn bị thuyết phục rằng tương lai chỉ toàn là ánh nắng. Kể từ sau cuộc bầu cử, các thị trường đã bị chao đảo bởi rủi ro rằng nhiều chính sách mà Trump đề xuất – cắt giảm thuế bổ sung, giảm số lượng công nhân nhập cư và dẫn đến mức lương cao hơn, cũng như chi phí nhập khẩu tăng lên do thuế quan rộng rãi – có thể khơi dậy lạm phát và làm tăng thâm hụt ngân sách nhiều hơn nữa.

Và với một nền kinh tế hoạt động gần như hoàn hảo, có nhiều lo lắng rằng việc quá mức…
sự kích thích vào thời điểm này có thể dẫn đến một số kết quả xấu.

Một trong những nỗi lo lớn nhất là thị trường trái phiếu có thể phản ứng với lạm phát gia tăng và thâm hụt bằng cách làm vỡ toàn bộ bong bóng với sự tăng vọt tàn khốc trong chi phí tín dụng – một cái nhìn thoáng qua về điều này đã thấy vào đầu năm.

Phản ứng của Chính quyền

Đội ngũ của Trump phản biện rằng rủi ro lạm phát sẽ được kiểm soát bằng một sự kết hợp giữa khai thác dầu khí làm giảm giá năng lượng và hàng loạt nới lỏng quy định. Trong khi đó, cắt giảm thuế sẽ được tài trợ bằng cách giảm chi tiêu công, thu hẹp chính phủ và tăng thuế nhập khẩu để mang lại doanh thu từ nước ngoài.

Tuy nhiên, vẫn lo ngại rằng các chính sách của Trump sẽ bắt chước những lời lẽ cường điệu của ông, dẫn đến sự lãng quên của một thời đại vàng hơn là sự khởi đầu của nó.

Phản ứng của Thị trường

Các nhà đầu tư xem xét 24 giờ đầu tiên của chính quyền mới để tìm kiếm manh mối về những gì sẽ xảy ra trong bốn năm tới có thể kết luận rằng chúng ta sẽ nhận được rất nhiều bài phát biểu sôi nổi và biến động giá thị trường vòng quanh.

Nhưng vẫn còn xa…
Không rõ liệu lời nói sẽ tương xứng với quy mô của kết quả cuối cùng hay không.

Trước lễ nhậm chức, đồng đô la đã tăng và các thị trường chứng khoán nước ngoài đã co rúm lại, một phần do lời hứa lặp đi lặp lại của Trump về việc triển khai tăng thuế ngay từ ngày đầu tiên. Tuy nhiên, bài phát biểu và các sắc lệnh cùng chỉ thị liên quan không chứa bất kỳ chi tiết cụ thể nào.

Đồng đô la đã giảm xuống, nhưng sau đó Trump khẳng định thuế đối với Mexico và Canada sẽ được áp dụng vào tháng tới, nếu họ không đưa ra thêm cam kết để ngăn chặn di cư trái phép và buôn bán ma túy. Thực hiện thuế toàn cầu và xem xét mối quan hệ của Mỹ với Trung Quốc, ông nói, sẽ mất nhiều thời gian hơn.

Đồng đô la và chứng khoán lại tăng lên, với nhiều mức giá trở về gần như nơi chúng đã ở trước lễ nhậm chức.

Kết quả là thuế có thể được áp dụng, nhưng vẫn chưa hoàn toàn rõ ràng ở đâu hoặc khi nào. Và trong khi các thị trường sẽ tiếp tục xoay quanh tiếng rao của tổng thống, có thể cả các biện pháp chính sách cuối cùng lẫn
các kết quả thị trường ròng có thể cuối cùng lên tới rất nhiều.

Kết luận

Đối với nền kinh tế nói chung, đó có thể là con đường hợp lý nhất mà đội ngũ của Trump có thể đi. Nhiều tiêu đề ồn ào xung quanh những điều chỉnh tối thiểu – nhưng không có vụ tai nạn, tiếng động lớn hay va chạm nào.

Theo cách đó, kỷ nguyên vàng mà Trump khao khát có một cơ hội để phản ánh thời đại vinh quang mà ông đã bước vào.

Các ý kiến được đưa ra ở đây là của tác giả, một nhà báo của Reuters.

(bởi Mike Dolan; Biên tập bởi Rod Nickel)