Bài viết dưới đây là của Agne Linge, Trưởng bộ phận Tăng trưởng tại WeFi.

Trong vài tháng qua, ngành công nghiệp tiền điện tử đã ăn mừng một sự chuyển biến rõ rệt theo hướng ủng hộ tiền điện tử trong không gian quy định của Mỹ. Sự lạc quan này hoàn toàn có cơ sở — tổng thống Mỹ có đồng meme coin riêng, SEC đã cam kết giảm bớt việc thực thi quy định đối với tiền điện tử, và tháng trước, Nhà Trắng đã phát hành lệnh hành pháp về tiền điện tử để thiết lập sự rõ ràng trong quy định.

Trong thời kỳ của Trump, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch đã thực hiện SAB 122 — được cho là mở đường cho việc chấp nhận tiền điện tử. Cũng có một sự thúc đẩy mạnh mẽ hướng tới một quỹ dự trữ Bitcoin — không chỉ ở Mỹ mà trên toàn cầu.

Mặc dù có sự lạc quan này, các sự kiện gần đây cho thấy tiền điện tử đang ngày càng dễ bị tổn thương trước các yếu tố vĩ mô. Vào ngày Tổng thống Trump công bố thuế quan đối với Trung Quốc, Canada và Mexico, thị trường tiền điện tử đã mất 2 tỷ đô la, theo dữ liệu của Coinglass.

Một số chuyên gia báo cáo rằng các đợt thanh lý ban đầu vượt quá 10 tỷ đô la — tồi tệ hơn cả trong cuộc khủng hoảng FTX. Các yếu tố như “*mua tin đồn,
“bán tin” có thể đã ảnh hưởng đến thị trường.

Hiện tại, có một khoảng thời gian tạm dừng việc thực hiện thuế quan vì Trump đã hoãn thuế quan đối với Canada và Mexico thêm một tháng. Việc áp dụng các mức thuế quan này có thể gây ra nguy cơ suy thoái bằng cách hạn chế chi tiêu của người tiêu dùng và làm tăng sự bất ổn kinh tế.

Các mức thuế quan như một chất xúc tác cho sự thu hẹp kinh tế

Các mức thuế quan hoạt động như thuế đối với hàng hóa nhập khẩu, nhằm bảo vệ các ngành công nghiệp trong nước bằng cách làm cho các sản phẩm nước ngoài trở nên đắt đỏ hơn. Tuy nhiên, bảo vệ này có những chi phí. Khi thuế quan làm tăng giá hàng hóa, chi tiêu của người tiêu dùng có xu hướng giảm.

Với chi tiêu của người tiêu dùng chiếm khoảng 68% GDP của Hoa Kỳ, việc giảm tiêu dùng kéo dài có thể đẩy hoạt động kinh tế xuống dưới ngưỡng suy thoái.

Việc làm cũng sẽ bị ảnh hưởng. Các mức thuế quan 25% được thảo luận có thể dẫn đến mất 0,25% việc làm ở Mỹ, trong khi Canada và Mexico có thể phải đối mặt với tình trạng mất việc lên tới 3%.

Việc áp đặt các mức thuế quan này có thể có những tác động tiêu cực nghiêm trọng. Các nhà phân tích tại Deutsche Bank lập luận rằng các mức thuế quan dài hạn chống lại
Canada và Mexico — hai trong số các đối tác thương mại lớn nhất của Mỹ — có thể có tác động kinh tế lớn hơn Brexit đối với Vương quốc Anh.

Với tầm quan trọng của chi tiêu tiêu dùng của Mỹ và sự nhạy cảm của các nền kinh tế láng giềng đối với sự thay đổi khối lượng thương mại, không phải là ph ex để dự đoán rằng Canada và Mexico có thể rơi vào suy thoái trong vòng vài tháng nếu các mức thuế được thực hiện.

Sự leo thang của Cuộc chiến Thương mại và Tác động Rộng rãi

Nhiều bên liên quan đã dự đoán rằng các động thái này sẽ gây hại cho thương mại quốc tế, tăng chi phí sản xuất và đẩy giá cả lên cao. Khi các công ty điều chỉnh chuỗi cung ứng, sự không chắc chắn đi kèm với sự thay đổi chính sách có thể hạn chế thêm hoạt động kinh tế.

Tuần trước, thị trường tiền điện tử đã phản ánh sự biến động từ những chính sách này. Khi Trump đồng ý hoãn thuế đối với Canada và Mexico, giá Bitcoin đã tăng từ 92.000 đô la lên hơn 100.000 đô la.

Tuy nhiên, niềm vui này không kéo dài lâu khi Trung Quốc đã trả đũa bằng các mức thuế của riêng mình, khiến giá Bitcoin giảm trở lại khoảng 96.000 đô la. Sự biến động nhanh chóng này nhấn mạnh
cảm nhạy cảm của thị trường đối với tin tức liên quan đến thuế quan.

Rủi Ro Lạm Phát và Tình Huống Của Cục Dự Trữ Liên Bang

Các quan chức Cục Dự Trữ Liên Bang đã bày tỏ lo ngại về những tác động lạm phát từ thuế quan quy mô lớn. Mặc dù họ chưa liên kết trực tiếp các chính sách này với các quyết định tiền tệ sắp tới, nhưng những cảnh báo này rất quan trọng.

Trước đó, Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee đã nhấn mạnh những mối đe dọa đối với chuỗi cung ứng mà thuế quan gây ra, làm tăng chi phí nhập khẩu. Khi những chi phí này được chuyển cho người tiêu dùng, lạm phát sẽ gia tăng.

Tình huống này gây ra lo ngại vì lạm phát làm giảm thu nhập thực tế và có thể làm trầm trọng thêm áp lực suy thoái bằng cách làm suy yếu chi tiêu của người tiêu dùng tổng thể. Thách thức của Cục là rõ ràng.

Một mặt, họ muốn kiểm soát lạm phát thông qua chính sách tiền tệ chặt chẽ hơn. Mặt khác, một lập trường lãi suất quá tích cực có thể làm tồi tệ thêm những tác động tiêu cực của sự chậm lại kinh tế do thuế quan gây ra.

Vàng Vẫn Là Tài Sản An Toàn Chính

Trong khi các tài sản kỹ thuật số như Bitcoin gặp khó khăn với sự ổn định một
Giữa bối cảnh căng thẳng thương mại gia tăng, các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống đã chứng kiến nhu cầu mới. Vàng, chẳng hạn, đã đạt mức cao kỷ lục vào ngày 3 tháng 2.

Sự tăng giá của vàng phản ánh xu hướng của nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn giữa tình trạng biến động thị trường gia tăng và rủi ro lạm phát. Những lý do cho sự thay đổi này là đơn giản: khi thuế quan làm tăng giá tiêu dùng và ảnh hưởng đến thương mại toàn cầu, nhà đầu tư trở nên lo ngại về triển vọng kinh tế lâu dài.

Với nguy cơ suy thoái và khả năng thắt chặt tiền tệ thêm, sự ổn định tương đối của vàng trở nên hấp dẫn hơn bao giờ hết.

Nhìn về phía trước

Những tuần tới sẽ rất quan trọng. Nếu Hoa Kỳ tiếp tục chính sách thuế quan quyết đoán mà không đạt được nhượng bộ thương mại đáng kể, chúng ta có thể thấy lạm phát gia tăng và tình trạng biến động thị trường kéo dài.

Cùng lúc đó, chúng ta có thể dự đoán sự khởi đầu của suy thoái tại các nền kinh tế đối tác chính. Các nhà hoạch định chính sách và nhà đầu tư phải hiểu rằng chi phí của chủ nghĩa bảo hộ thương mại vượt ra ngoài thương mại quốc tế ngay lập tức.
Chúng tôi cho rằng các mức thuế này có thể cuối cùng buộc phải đàm phán lại thương mại, nhưng bằng chứng cho thấy nguy cơ suy thoái — cùng với các tác động tiêu cực đến niềm tin của người tiêu dùng và tính thanh khoản toàn cầu — là quá đáng kể để có thể bỏ qua.