Kế hoạch của Cục Dự trữ Liên bang về việc giảm bảng cân đối kế toán

NEW YORK (Reuters) – Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller đã chỉ ra hôm thứ Năm rằng ngân hàng trung ương Mỹ vẫn còn nhiều việc phải làm trong việc giảm lượng tài sản nắm giữ. Ông đã gợi ý một điểm kết thúc có thể cho việc giảm bớt đang diễn ra trong khi khẳng định lại trường hợp cho một đợt cắt giảm lãi suất có thể xảy ra vào cuối tháng này.

Waller cho biết, xét đến mức dự trữ ngân hàng cần thiết, Fed có thể cho phép trái phiếu của mình đáo hạn mà không cần thay thế, từ đó giảm số dư dự trữ. Những phát biểu của ông được đưa ra trong một sự kiện do Fed Dallas tổ chức.

Với bảng cân đối kế toán của Fed hiện đang ở mức 6,7 nghìn tỷ USD, bao gồm 3,3 nghìn tỷ USD dự trữ ngân hàng, Waller đã lý thuyết rằng kích thước bảng cân đối mục tiêu có thể khoảng 5,8 nghìn tỷ USD, với dự trữ ở mức 2,7 nghìn tỷ USD và 780 tỷ USD trong tài khoản của Bộ Tài chính với Fed. Ông đã đề cập đến sự biến động của thị trường tiền tệ vào cuối năm 2019, nhấn mạnh rằng dự trữ giảm xuống dưới 8% GDP là vấn đề đáng lo ngại.
và đã giúp cung cấp thông tin cho các ước tính của ông về tổng số tài sản của Fed.

Sau một sự gia tăng đáng kể của bảng cân đối kế toán lên mức đỉnh 9 nghìn tỷ đô la do những mua sắm trái phiếu liên quan đến đại dịch, Fed đã dần dần bán trái phiếu kho bạc và trái phiếu thế chấp trong ba năm qua như một phần của nỗ lực bình thường hóa chính sách tiền tệ. Họ hiện đang cố gắng giảm thiểu thanh khoản dư thừa thông qua một quy trình được gọi là thắt chặt định lượng (QT), mặc dù thời gian của nỗ lực này vẫn còn không chắc chắn. Waller đã từng bày tỏ sự hoài nghi về việc sử dụng bảng cân đối kế toán như một công cụ kích thích do những tác động không rõ ràng lên nền kinh tế.

Thay đổi trong Tài sản của Fed

Waller đã phát biểu sau khi công bố biên bản cuộc họp chính sách của Fed diễn ra từ ngày 17-18 tháng 6, trong đó cho thấy hầu hết các quan chức đều do dự về việc cắt giảm lãi suất, dự đoán có thể có lạm phát lâu dài do các mức thuế của Tổng thống Donald Trump. Tuy nhiên, Waller và Phó Chủ tịch Fed phụ trách Giám sát, Michelle Bowman, đã thể hiện sự cởi mở đối với việc cắt giảm lãi suất trong thời gian tới.
Cuộc họp tháng Bảy, xem bất kỳ sự gia tăng lạm phát nào liên quan đến thuế quan là có khả năng là một sự kiện tạm thời.

Về lãi suất, Waller duy trì quan điểm của mình, cho rằng chính sách tiền tệ hiện tại đang quá chặt chẽ và ngân hàng trung ương có thể cần xem xét việc giảm lãi suất chính sách trong tháng Bảy. Mặc dù là người thiểu số, ông nhấn mạnh lý do kinh tế đứng sau quan điểm này, tách biệt khỏi những cân nhắc chính trị.

Waller là một ứng cử viên có thể kế nhiệm Chủ tịch Fed Jerome Powell, và với Tổng thống Trump ủng hộ việc giảm lãi suất mạnh mẽ, quan điểm ôn hòa của ông đã gây ra nhiều tranh luận giữa các nhà kinh tế và những người quan sát.

Biên bản cuộc họp của Fed cũng tiết lộ rằng các ngân hàng lớn và các nhà quản lý đầu tư đã điều chỉnh nhẹ kỳ vọng của họ về thời điểm kết thúc việc giảm bảng cân đối kế toán vào tháng Hai tới, dự đoán sự giảm xuống còn 6,2 nghìn tỷ đô la và 2,9 nghìn tỷ đô la trong dự trữ.

Trong bài phát biểu của mình, Waller đã nhấn mạnh sự tập trung hiện tại của Fed vào các trái phiếu dài hạn do các biện pháp kích thích trước đó.
các biện pháp và đề xuất rằng việc xem xét lại dần dần các khoản nắm giữ của Fed đối với trái phiếu Kho bạc có thể mang lại lợi ích. Tuy nhiên, ông lưu ý rằng quá trình chuyển đổi này có thể diễn ra chậm trừ khi Fed thực hiện các biện pháp quan trọng để bán các chứng khoán hiện có nhằm ủng hộ trái phiếu Kho bạc. Ông gợi ý rằng họ có thể cuối cùng cần điều chỉnh các khoản nắm giữ của mình sang các chứng khoán ngắn hạn dựa trên các điều kiện kinh tế đang phát triển trong tương lai.