Sự Suy Giảm Trong Sự Chấp Nhận Bán Lẻ Của Bitcoin và Ethereum

• Bitcoin và Ethereum đã chứng kiến sự suy giảm đáng kể trong sự chấp nhận của bán lẻ, như được phản ánh qua hoạt động mạng đang thu hẹp.
• Liệu quý 2 có báo hiệu sự bắt đầu của một chu kỳ điều chỉnh sâu hơn?

Theo biểu đồ dưới đây, kể từ chu kỳ tăng giá sau năm 2020 của Bitcoin (BTC), sự mở rộng của các ví duy nhất và địa chỉ hoạt động đã chậm lại, đặc biệt là trong số các ví nắm giữ số dư vượt quá 1 đô la.

Sự trì trệ này phù hợp với mô hình đường cong chấp nhận, cho thấy việc tích lũy của các tổ chức đã tập trung BTC vào một số ví có giá trị cao hơn.

Nói một cách đơn giản, các thực thể quy mô lớn, chẳng hạn như MicroStrategy (MSTR) đã tập trung nắm giữ, giảm bớt nhu cầu phân phối ví rộng rãi. Kết quả là, sự phân phối rộng rãi hơn giữa các người tham gia bán lẻ đã giảm.

Ethereum (ETH) đã phản ánh xu hướng này, ghi nhận tỷ lệ chấp nhận thấp nhất vào năm 2025. Khi sự thống trị của các tổ chức tăng lên, các chỉ số trên chuỗi có thể trở nên kém đáng tin cậy hơn cho việc đánh giá sự chấp nhận của bán lẻ trong tương lai.
.

Tác động của sự thay đổi cấu trúc này đến thị trường có thể rất sâu sắc. Các ví tổ chức ngày càng chi phối chu kỳ thanh khoản. Ví dụ, sự giảm mạnh giá Bitcoin xuống còn 77.000 USD vào tháng 2 đã tương quan trực tiếp với dòng tiền ra khỏi BTC ETF.

Vào ngày 25 tháng 2, các ETF BTC đã ghi nhận một dòng tiền ròng ra 1,4 tỷ USD, làm gia tăng sự giảm giá 5,11% trong vòng 24 giờ. Các ETF Ethereum cũng tương tự vẫn ở trong giai đoạn bán ra liên tục, gặp khó khăn trong việc thu hút dòng tiền mới.

Một cách nghiêm trọng hơn, những dòng tiền ra này của các tổ chức diễn ra song song với các chính sách thuế quan quyết liệt của Trump, thêm một yếu tố vĩ mô vào sự biến động của thị trường crypto.

Khi Q2 bắt đầu, chính quyền dường như đang ở trong chế độ “đặt lại” hoàn toàn. Trong khi phản ứng của thị trường vẫn không chắc chắn, việc Bitcoin và Ethereum không thể tái tạo sự tăng trưởng trong Q1 đặt ra câu hỏi:

Liệu Q2 có mang đến một chu kỳ giảm giá u ám?

Chỉ trong hai tuần, Bitcoin đã lấy lại được 88.000 USD khi các ETF BTC quay trở lại dòng tiền ròng vào. MSTR đã tận dụng được đà này, tích lũy…
ting 6,911 BTC với giá 584 triệu USD, với mức giá trung bình là 86k.

Ethereum cũng theo bước, đã thử nghiệm lại mức 2k trong thời gian ngắn. Tuy nhiên, sự hợp nhất kéo dài của nó, kết hợp với sự giảm sút trong việc chấp nhận mạng và dòng vốn từ các tổ chức yếu ớt, cho thấy điểm yếu cấu trúc tiềm ẩn.

Nếu BTC gặp phải kháng cự và giảm giá, hành động giá của ETH có thể sẽ dễ tổn thương hơn trong giai đoạn điều chỉnh sâu hơn.

Cơ sở yếu kém và việc tích lũy chọn lọc bởi các ví giá trị cao có thể là một trở ngại cho cả đợt tăng giá Q2 của Bitcoin và Ethereum.

Lịch sử cho thấy sức mạnh của BTC trong Q1 đã kích thích sự gia tăng của altcoin, nhưng hành động giá trong chu kỳ này đã khác biệt. Yếu tố phân biệt chính? Sự biến động vĩ mô gia tăng.

Nếu dòng vốn từ các tổ chức không thể bù đắp cho sự biến động này trong quý tới, cả Bitcoin và Ethereum có thể gặp phải áp lực phân phối và trì hoãn việc tiếp tục xu hướng trên diện rộng.